20210314-兴业证券-汽车行业周报_乘用车销售继续复苏_华域收购延锋安道拓近半少数股权_25页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告为兴业证券经济与金融研究院发布的汽车行业分析报告，主要分析了2021年2月汽车行业数据，重点公司表现及未来发展趋势。报告指出，2021年2月乘用车销量同比大幅增长，预计3月销量将继续复苏，主要受芯片短缺影响。同时，华域汽车收购延锋安道拓少数股权，预计将显著提升其净利润。此外，报告还涵盖了智能驾驶、新能源汽车、重卡等细分领域的发展前景及投资建议。

主要观点

乘用车销售复苏

• 2021年2月乘用车产销分别为116.2万辆和115.6万辆，同比分别增长481%和410%，主要受2020年低基数效应影响。
• 2月批售环比下降43%，略低于历史均值，预计芯片短缺对销量有一定影响。
• 随着芯片短缺缓解及“两会”政策支持，预计3月乘用车销量将实现同环比大幅增长，整体复苏趋势不变。

华域收购延锋安道拓

• 华域全资子公司延锋公司出资80.6亿元收购安道拓亚太所持延锋安道拓49.99%股权，预计增厚华域15亿净利润。
• 收购完成后，华域有望实现对汽车座椅业务的自主掌控，加快延锋座椅的国际化进程。

行业复苏与阿尔法机会

• 当前板块处于业绩真空期，市场流动性担忧放大了负面信息。
• 行业复苏态势未变，终端产销景气度高，建议关注受益行业复苏且自身具备阿尔法潜力的公司。
• 推荐乘用车链条：福耀玻璃（玻璃天幕等新趋势重估）、长城汽车（新车周期延续、海外拓展和智能化重估）、拓普集团（特斯拉产业链）、伯特利、德赛西威、均胜电子、中鼎股份、保隆科技。
• 客车推荐：宇通客车（新能源客车复苏、公司经营反转、股权激励催化）。
• 重卡板块推荐：威孚高科、中国重汽、潍柴动力，关注受益国六升级的凯龙高科、奥福环保、艾可蓝。

关键信息

重点公司预测

行业数据

• 2021年2月汽车产销分别达到150.3万辆和145.5万辆，同比分别增长418.9%和364.8%。
• 新能源汽车2月产销分别为12.4万辆和11.0万辆，同比分别增长723.6%和584.7%。
• 新能源乘用车2月销量10.6万辆，同比增长627.4%。

投资建议

• 乘用车：推荐福耀玻璃、长城汽车、拓普集团、伯特利、德赛西威、均胜电子、中鼎股份、保隆科技。
• 客车：推荐宇通客车。
• 重卡：推荐威孚高科、中国重汽、潍柴动力，关注凯龙高科、奥福环保、艾可蓝。

风险提示

• 乘用车复苏不及预期
• 新能源客车复苏不及预期
• 重卡抢装不及预期

重要新闻与公告

• 华域汽车：收购延锋安道拓49.99%股权，预计增厚15亿净利润。
• 长城汽车：2月销量89,050辆，同比增长788.46%；海外销量9,786辆，同比增长184%。
• 中汽协：2月乘用车产销同比分别增长480.6%和409.9%，环比分别下降39.1%和43.5%。
• 新能源汽车：2月销量暴涨584.7%，主要受疫情后基数较低影响。
• 小鹏汽车：2020年四季度交付量破万，全年毛利首次转正。
• 吉利汽车：2月销量同比增长265%，海外市场增长184%。
• 大众集团：计划举办“电池日”，类似特斯拉的活动。
• 苹果：计划在德国设立芯片设计中心，投资12亿美元。

行业指标跟踪

• 2021年2月汽车与乘用车销量同比快速增长，新能源乘用车增速超800%。
• 2月经销商库存系数为1.68，环比上升9.8%，库存水平处于警戒线以上。
• 自主品牌、合资品牌、豪华品牌库存系数分别为1.7、1.8、1.7。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级。
• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠资料，但不保证其准确性或完整性。
• 报告所载资料、意见及推测反映当日判断，不承诺未来表现。
• 报告可能不时更新，投资者需自行关注相应变化。