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波段必读——贵金属期货周报总结

核心内容概述

本报告为东吴期货研究所宏观与金融工程组于2022年3月28日发布的《贵金属期货周报》，主要分析了贵金属市场近期走势及影响因素，包括市场行情、库存与持仓数据、比价与升帖水数据、利率与汇率数据以及政经要闻。报告指出，贵金属价格受美联储货币政策、通胀水平、地缘政治局势等多重因素影响，短期波动较大，但中长期趋势仍需关注宏观经济变化。

主要观点与策略分析

1. 美联储货币政策动向

• 利率维持不变：美联储在1月议息会议上决定保持基准利率在 $0% - 0.25%$，符合市场预期。
• 缩表进程：资产购买计划将在3月初结束，缩表将通过再投资途径进行。
• 加息预期：美联储强调将很快适当提高联邦基金利率，并在加息后开始缩减资产负债表。
• 通胀压力：当前通胀高企，主要由供需失衡和疫情后经济复苏推动，若后期通胀上行压力加大，可能促使美联储提前加息及缩表，对黄金价格不利。

2. 市场表现

• 黄金价格：上周黄金价格小幅上涨，伦敦金涨幅达2.12%，COMEX黄金主力上涨3.19%，沪金主力上涨2.69%。
• 白银价格：白银价格也呈现上涨趋势，伦敦银涨幅1.51%，COMEX白银主力上涨2.49%，沪银主力上涨1.70%。
• 市场情绪：尽管美联储紧缩政策可能对黄金形成压力，但通胀预期和避险需求仍支撑黄金价格维持高位宽幅震荡。

3. 地缘政治影响

• 避险属性：地缘政治紧张局势会提升贵金属的避险需求，短期内对价格形成利好。
• 阶段性影响：地缘政治事件对贵金属的影响通常是短期的，中长期趋势仍由经济基本面和货币政策主导。
• 俄乌局势：短期内俄乌冲突持续热战概率较低，但局势紧张仍可能延续，美国可能借此转移国内政治矛盾，巩固美元地位。

关键信息汇总

一、市场行情数据

二、经济数据亮点

• 非农就业数据：美国2月季调后非农就业人口增加67.8万人，为去年7月以来最大增幅；1月和12月数据分别上修至48.1万人和58.8万人。
• 失业率：美国2月失业率为3.8%，为2020年2月以来新低。
• CPI数据：美国2月未季调CPI年率录得7.9%，创40年来新高，显示通胀压力仍较大。

政经要闻

• 伊朗与欧盟会谈：伊朗外长阿卜杜拉希扬与欧盟对外行动署副秘书长莫拉在伊朗举行会谈，讨论维也纳会谈的进展，强调解除制裁对伊朗人民和国家的重要性，并指出美国缺乏政治决定是谈判障碍。

总结与展望

贵金属市场近期受美联储紧缩政策、通胀高企及地缘政治局势影响，呈现高位震荡走势。短期内，地缘政治紧张局势可能继续支撑贵金属价格，但中长期趋势仍取决于通胀控制和货币政策调整。投资者需关注美联储后续政策动向、通胀变化及全球经济复苏情况，谨慎应对市场波动。