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商品期货早班车总结

核心内容概览

招商期货发布的商品期货早班车对当前市场的主要品种进行了分析，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个领域。报告指出，市场整体仍受俄乌冲突、美联储货币政策及国内经济复苏预期的影响，各品种价格走势受供需变化、成本端波动及宏观政策等因素交织影响。

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主要观点与关键信息

贵金属

• 核心观点：市场预期美联储加息力度不及预期，通胀高企背景下加息可能抑制经济，触发滞涨风险。
• 价格走势：贵金属价格小幅推升。
• 操作建议：建议继续持有多单，关注美联储政策动向及经济数据。

基本金属

铜

• 价格走势：沪铜主力上周涨1%，周五夜盘跌0.43%。
• 供给端：铜矿持续释放，进口矿和国内精铜产量同比上升。
• 需求端：海外需求维持韧性，国内受疫情和地产影响需求恢复缓慢。
• 操作建议：建议轻仓逢低买入，关注俄乌冲突及库存变化。

铝

• 价格走势：LME铝上行7%，国内沪铝主力震荡上行。
• 供给端：国内复产加速，海外受俄乌冲突影响持续减产。
• 需求端：国内需求复苏不及预期，疫情扰动明显。
• 操作建议：建议逢低买入或持有，关注能源问题及原料供应。

锌

• 价格走势：受能源和日本电力问题影响，锌价波动加大。
• 供给端：高锌价刺激复产，但原料不足导致供应受限。
• 需求端：国内疫情对消费和运输造成影响，需求偏弱。
• 操作建议：轻仓埋伏多单，关注能源问题及日本电力供应。

镍

• 价格走势：伦镍出现涨停行情，市场余震明显。
• 基本面：低库存支撑价格易涨难跌，但多空情绪消退。
• 操作建议：以观望或轻仓短单参与为主，周五建议轻仓短空。

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黑色产业

不锈钢

• 价格走势：价格冲高，下游接受度有限。
• 供给端：3月排产增量较大，表需增速5%。
• 需求端：工业需求强于民用需求，高冰镍投产抑制成本下移。
• 操作建议：建议逢高止盈，轻仓短空。

焦煤

• 价格走势：供给弹性偏小，需求弹性一旦打开，价格波动较大。
• 供给端：蒙煤通关量偏低，澳煤缺席。
• 操作建议：建议逢低滚动多配，但不宜追高。

焦炭

• 价格走势：库存结构健康，整体偏低。
• 操作建议：回调多配建议不变，但需警惕升水上涨带来的风险。

动力煤

• 价格走势：整体库存中枢难以趋势性上移。
• 操作建议：不建议参与期货，现货端可积极采购低价资源。

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农产品市场

豆粕

• 价格走势：国际价格偏强，国内蛋白市场偏紧。
• 供给端：南美减产，美豆新作面积预期增加。
• 操作建议：建议跟随国际成本端走势，逢低买入。

油脂

• 价格走势：近期市场无实质消息，价格维持震荡偏强。
• 操作建议：关注俄乌谈判进展及棕榈复产力度，建议逢低买入。

白糖

• 价格走势：原糖高位震荡，国内糖基本面稍有好转。
• 操作建议：建议逢低买入，关注国际油价走势及巴西糖厂制糖比例调整。

棉花

• 价格走势：现货市场成交偏淡，基差走弱。
• 操作建议：建议高位套保，警惕美棉逼仓风险。

生猪

• 价格走势：现货价底部横盘，远月合约存在高估风险。
• 操作建议：近月合约反弹后做空为主，关注疫情和政策影响。

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能源化工

尿素

• 价格走势：现货偏强，但估值过高存在风险。
• 操作建议：05合约建议止盈离场，中期以逢高空配为主。

PTA

• 价格走势：现货基差走强，加工费回升至年前水平。
• 操作建议：前期多单可止盈，油价回落情况下可做多PTA。

甲醇

• 价格走势：短期震荡偏强，中期逢高空配。
• 操作建议：05合约短线布局，关注检修执行情况。

沥青

• 价格走势：开工率上升，库存增长放缓。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注炼厂检修及终端需求改善。

燃料油

• 价格走势：库存下滑，基本面收紧。
• 操作建议：短期维持震荡偏强，关注地缘政治风险。

LLDPE

• 价格走势：短期震荡偏强，但需求不及预期。
• 操作建议：关注俄乌事件、疫情及进口放量风险。

PP

• 价格走势：短期震荡偏强，但内需不及预期。
• 操作建议：关注俄乌事件、疫情及下游订单情况。

EB

• 价格走势：短期震荡偏强，但成本端承压。
• 操作建议：建议关注去库存节奏及检修计划执行。

MEG

• 价格走势：短期供需边际改善，但聚酯库存持续累积。
• 操作建议：前期多PTA空EG建议止盈，关注新装置投产及终端需求。

原油

• 价格走势：震荡上行，受地缘政治和库存去化支撑。
• 操作建议：建议逢低囤油，关注伊朗和欧盟政策变化。

纸浆

• 价格走势：期货价格快速回落，但需求预期支撑。
• 操作建议：建议逢低介入，关注加拿大铁路罢工及国内需求改善。

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招商期货研究团队

• 团队成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩。

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重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
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