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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年03月28日）

核心内容概览

本晨报对贵金属及基本金属市场进行了分析，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等品种的走势分析与策略建议。整体来看，市场在宏观政策、供需变化及疫情等因素的共同影响下呈现震荡格局。

主要观点与策略

黄金

• 走势：震荡上行，下方有支撑。
• 基本面：美国实际利率回升，避险情绪回落，但高通胀支撑黄金。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期维持高位震荡，下方支撑坚实，建议逢低做多，关注通胀缓解情况。

白银

• 走势：偏强势。
• 基本面：国内与海外白银价格均上涨，但实际利率对白银影响有限。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期维持强势，但需关注通胀及实际利率变化。

铜

• 走势：国内库存持续下降，支撑短期价格。
• 基本面：海外供应偏紧，国内需求受疫情影响，但库存减少及现货升水扩大支撑铜价。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡偏强，关注国内疫情恢复及海外能源价格变化。

铝

• 走势：短期偏强。
• 基本面：海外库存持续去化，国内社会库存减少，疫情对运输造成影响。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 建议：短期震荡偏强，上方阻力参考前高，下方支撑参考21000元/吨，需关注疫情发展及社库变化。

锌

• 走势：多空交织，高位震荡。
• 基本面：海外供应偏紧，国内需求疲软，库存减少但价格波动较大。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期高位震荡，关注欧洲天然气价格及国内消费情况。

铅

• 走势：延续去库，短期偏强。
• 基本面：国内社会库存大幅去化，再生铅供应偏紧，疫情导致原料回收困难。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 建议：短期震荡偏强，但需警惕终端消费季节性走弱及再生铅供应压力。

镍

• 走势：多空博弈，维持宽幅震荡。
• 基本面：国内与海外库存均处于低位，交易面矛盾主导价格波动。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：维持震荡格局，关注俄罗斯反制裁、LME交易矛盾及疫情变化。

不锈钢

• 走势：成本支撑，震荡格局。
• 基本面：受镍价影响，不锈钢价格小幅上移，但下游消费疲软。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：维持震荡，关注成本端变化及下游需求恢复情况。

锡

• 走势：走势较为震荡。
• 基本面：库存持续去化，但疫情仍影响部分仓库入库，供需双增。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，但中长期重心上移预期不改。

关键信息汇总

宏观因素

• 欧盟与美国达成大额天然气交易，欧盟首脑支持共同采购机制。
• 俄国防部称第一阶段任务完成，将聚焦控制顿巴斯地区。
• 乌克兰外长称尚未达成共识，乌军情报称俄军需在5月9日前结束战争。
• 美联储威廉姆斯表态支持激进加息，美元指数回升。

行业动态

• 卡莫阿-卡库拉铜矿二期提前投产，铜矿供应增加。
• 华通线缆因疫情减产，影响铜供应。
• 安嘉镍业第三条镍铁线投产，印尼纬达贝工业园区建设加快。
• 紫金矿业铜矿产量有望增长。
• 再生铅供应受限，财税政策影响原料回收。

价格与库存

• 黄金：沪金2206收盘价401.70元/克，夜盘388.90元/克，国内库存稳定。
• 白银：沪银2206收盘价5237元/千克，夜盘4981元/千克，国内库存下降。
• 铜：沪铜主力合约收盘价73,560元/吨，夜盘73,250元/吨，国内库存下降。
• 铝：国内社会库存106.6万吨，环比下降1.6万吨。
• 锌：国内库存减少，但价格高位震荡。
• 铅：国内社会库存大幅减少，但再生铅供应受限。
• 镍：国内库存边际变化与海外形成反差，库存处于低位。
• 不锈钢：价格小幅上移，但下游消费疲软。
• 锡：国内库存减少550吨，至2560吨。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2022年3月28日呈现震荡格局，主要受宏观政策、供需变化及疫情等多重因素影响。黄金和白银在高通胀支撑下维持震荡上行，铜、铝、铅在库存下降及成本支撑下短期偏强，锌和镍则因多空交织而高位震荡，不锈钢受成本支撑维持震荡。建议投资者关注通胀缓解、疫情恢复、海外能源价格及供需变化等关键因素，合理制定交易策略。