20160908-招商证券-电子行业智能硬件创新深度专题之二：防水产业迎来爆发节点，全产业链深度解析_51页_5mb

消费电子防水产业链深度分析报告总结

核心内容

本报告深入分析了消费电子防水技术的发展趋势及产业链布局，指出随着苹果、三星等巨头的引领，防水功能正迅速渗透至智能手机、可穿戴设备及汽车、医疗等多个领域。防水技术不仅能提升产品的耐用性和用户体验，还能拓展使用场景，如水下拍摄、随意清洗等，从而推动市场规模的增长。报告认为，防水技术的普及将带来产业链多个环节的升级与受益。

主要观点

1. 防水满足多重用户需求：

   • 防止手机进水是用户的重要需求，能提升产品寿命和使用场景。
   • 防水功能有助于改善手机洁净度，保护用户健康。
   • 随着防水技术的提升，用户可在更多场景中使用手机，如浴室、泳池、海滩等。

2. 防水技术发展迅速：

   • 三星、苹果等品牌在旗舰机型中广泛应用IP67或IP68级别的防水功能。
   • 未来防水功能有望成为中高端智能手机的标配，并向更多领域扩展。

3. 硅胶结构件是防水技术的核心：

   • 液态硅胶（LSR）因其优异的密封性能和高精密度成为防水结构件的首选材料。
   • LSR加工工艺复杂，对模具、温度控制等有较高要求，但其高附加值和良好性能使其成为未来市场爆发的热点。

4. 防水技术涉及多个环节：

   • 防水技术不仅限于硅胶密封，还包括声学部件、连接器、检测设备等多个环节。
   • 各环节的防水升级将带动整体市场增长。

5. LSR市场前景广阔：

   • 消费电子、汽车、医疗等领域均将受益于LSR技术的发展。
   • 2020年，防水硅胶结构件市场规模预计超过31亿美元。

关键信息

• 防水等级：IP等级是衡量防水性能的重要标准，IP68表示可长时间浸水。
• LSR技术：液体硅胶注射成型技术（LSR/LIM）是当前防水结构件的核心制造技术，具有高精密度和高附加值。
• 市场预测：2016年全球手机防水技术渗透率为10%，预计到2020年将达到50%。
• 行业影响：防水技术的普及将推动硅胶结构件、声学部件、连接器、检测设备等多个细分领域的增长。

产业链详解

• 硅胶结构件：

  • 核心材料：硅胶具有良好的弹性、耐热、耐寒和电绝缘性能，是防水结构件的首选材料。
  • 加工技术：LSR注射成型工艺对模具、温度控制等有较高要求，加工难度较大。
  • 市场应用：硅胶结构件广泛应用于智能手机、汽车、医疗等领域。

• 声学部件：

  • 防水技术：采用防水透气膜、专用塑料和超声波密封等方式，提升声学部件的防水性能。
  • 价值提升：防水升级使声学部件单价大幅增加，如苹果iPhone7声学部件单价提升近50%。

• 连接器防水：

  • 技术升级：防水连接器需具备密封设计，如三星Note7的Type-C接口防水。
  • 市场应用：连接器防水在可穿戴设备、汽车电子等领域有广泛应用。

• 电路板防水：

  • 技术手段：使用纳米材料涂层，如P2i、HzO等公司提供的防水涂层技术。
  • 应用效果：提升电路板的防水安全性，适用于高端设备。

• 防水检测设备：

  • 技术要求：防水检测需高精度设备，如歪量法、差压法等。
  • 市场增长：随着防水技术的普及，检测设备需求量大幅增加。

投资建议

• 硅胶结构件：首推长盈精密（苹果防水液态硅胶供应商），关注捷普、通达集团。
• 声学部件：推荐歌尔股份、立讯精密、信维通信，关注瑞声科技。
• 连接器：首推立讯精密，关注长盈精密。
• 防水检测设备：推荐大族激光（苹果防水检测设备供应商），关注胜利精密（子公司富强科技参与苹果检测设备）。

风险提示

• 行业渗透率不及预期：防水功能可能未如预期快速普及。
• 终端市场发展不及预期：消费电子市场增长可能受限，影响防水技术的市场空间。

图表目录

• 图1：智能手机三大痛点
• 图2：智能手机防水后的多元使用场景
• 图3：手机屏幕细菌数量大于ATM机
• 图4：防水智能手机可随意清洗
• 图5：2015年日本新发布手机防水占比超过80%
• 图6：爱立信R250PRO
• 图7：手机潜在进水点
• 图8：耳机接口防水
• 图9：三防电子产品外观
• 图10：手机前后壳与防水圈
• 图11：密封圈防水方式
• 图12：Sim卡防水
• 图13：Sim卡防水
• 图14：侧键防水
• 图15：侧键防水
• 图16：多种类型的防水橡胶圈
• 图17：防水胶垫、O型密封环、防水泡棉
• 图18：三防手机不同的防水结构
• 图19：三星S7将防水功能作为核心卖点大肆宣传
• 图20：新款Apple Watch支持深度防水
• 图21：新款Apple Watch使用了更加高级的防水技术
• 图22：新款iPhone7支持IP67防水
• 图23：iPhone新防水功能可以防止意外落水损害手机
• 图24：苹果防水专利
• 图25：苹果防水专利
• 图26：苹果防水专利
• 图27：苹果防水专利
• 图28：智能终端防水技术渗透率预测
• 图29：智能终端防水技术各环节市场规模
• 图30：有机硅橡胶与其他橡胶性能对比
• 图31：液态硅橡胶LSR技术指标
• 图32：三星S7的Sim卡托增加LSR复合成型
• 图33：耳机孔硅胶圈
• 图34：LSR技术应用领域
• 图35：LSR技术工艺流程
• 图36：LSR生产设备和模具
• 图37：广东方振精密模具加工设备
• 图38：广东方振精密模具系列
• 图39：智能终端防水硅胶件市场规模
• 图40：硅胶防水结构件市场规模估测
• 图41：汽车领域的LSR制品
• 图42：汽车领域的LSR制品
• 图43：医疗领域的LSR制品
• 图44：医疗领域的LSR制品
• 图45：新能源汽车动力系统和电池都易受水侵蚀
• 图46：新能源汽车必须经过严格的防水测试
• 图47：Starlim细分产品举例
• 图48：Starlim的液态硅胶全方位加工制造能力是其核心竞争力
• 图49：Starlim加工制造的具有复杂内部结构的汽车配件
• 图50：智能终端防水技术产业链和标的推荐
• 图51：电子行业历史PE Band
• 图52：电子行业历史PB Band

财务指标概览