20160908-广发证券-智能手机走向存量时代_关注新技术渗透带来的投资机会系列八_巨头引领消费电子微创新_防水功能加速普及_14页_1mb

智能手机走向存量时代：防水功能的渗透与投资机会分析

核心内容总结

随着智能手机市场进入存量阶段，各大厂商纷纷通过微创新来提升产品差异化和溢价能力。在众多微创新中，防水功能因其在实际使用中的重要性而备受关注，逐步成为智能手机的重要标配之一。防水功能的普及不仅提升了产品的耐用性与安全性，也满足了特定用户群体的高需求。

主要观点

• 防水功能日趋成熟：防水功能已从早期的高端产品逐步向中低端市场渗透，技术进步使得防水与轻薄化不再冲突。
• 消费者需求推动普及：防水功能在运动爱好者等细分市场中需求强烈，成为产品升级的重要方向。
• 技术发展与市场布局并行：国际品牌如三星、索尼等在防水功能上持续发力，推动行业整体进步。
• 投资机会显现：防水功能在消费电子设备中的应用潜力巨大，尤其是智能手机与运动耳机领域，相关材料供应商如长盈精密具备增长潜力。

关键信息

防水功能的分类与技术

防水功能在电子设备中主要通过两种方式实现：

1. 结构防水：通过密封胶、橡胶圈等对机身内部及接口进行密封，是防水功能的基础。
2. 镀膜防水：使用纳米涂层等材料，使设备表面具有疏水性，避免液体渗透，同时不影响设备的轻薄化设计。

防水等级由IP系数表示，其中防水等级从0到8，8级为最高（可承受1.5米水深30分钟不进水）。

防水功能的市场趋势

• 高端市场率先普及：目前，中高端手机已普遍具备防水功能，未来将逐步向中低端市场扩展。
• 日本市场引领：日系品牌如索尼、松下、富士通等在防水手机市场占据领先地位，防水功能已成为其产品的重要卖点。
• 运动市场推动需求：随着运动与健康意识的提升，运动爱好者对防水耳机、防水手机的需求增加，进一步推动防水功能的普及。

防水功能的技术突破

• 三星S5到S7的转变：S5因防水设计影响外观，市场反响不佳，而S7通过镀膜防水技术实现了外观与功能的平衡，达到IP68级别。
• 镀膜技术发展迅速：如P2i、Gore-Tex、HZO等公司提供的纳米涂层与防水薄膜技术，显著提升了设备的防水性能。

重点关注标的

• 长盈精密：公司业绩高增长，参股国内领先防水精密材料公司，具备较强的市场竞争力与增长潜力，是本报告重点推荐标的。

风险提示

• 技术发展不及预期：防水技术的成熟度可能影响产品普及速度。
• 消费者需求不及预期：防水功能的市场接受度可能低于预期。
• 竞争加剧：随着防水功能的普及，市场参与者增多，竞争压力加大。

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入

图表索引（简要说明）

• 图1：IP防水等级界定说明
• 图2：日本防水手机发展进程
• 图3：三星S7后壳防水胶条
• 图4：三星S7耳机孔橡胶圈
• 图5：防水防震手机设计技术与效果
• 图6：纳米涂层示意图
• 图7：Gore-Tex防水面料示意图
• 图8：消费者对防水功能的关注程度
• 图9：智能手机各属性使用频率与主动性分类
• 图10：不同价位与发布时间手机对各属性的兼顾情况
• 图11：2014年日本手机品牌占有率
• 图12：日系手机防水性能优势
• 图13：2014~2015年日本新机防水情况
• 图14：运动爱好者使用音乐设备占比
• 图15：松下运动耳机：防水+骨传导
• 图16：三星S7接口无盖设计的技术支持

研究逻辑

• 智能手机市场发展已近十年，功能趋于成熟，微创新成为提升产品竞争力的关键。
• 防水功能作为防护性属性，虽然优先级较低，但其对产品安全性和用户体验的影响不容忽视。
• 随着技术进步，防水功能与美观、轻薄化可以兼得，推动其在中高端机型中的快速普及。

结论

防水功能在智能手机及其他消费电子设备中的应用正加速普及，成为行业新增长点。未来，随着技术成熟与市场需求增加，防水功能将成为智能手机不可或缺的一部分，为相关产业链带来投资机会。