20160908-招商证券-智能硬件创新深度专题之二：防水产业迎来爆发节点，全产业链深度解析_51页_4mb

消费电子防水产业链深度分析总结

核心内容

本报告分析了消费电子防水技术的发展趋势、产业链结构及投资机会。随着苹果、三星等巨头的引领，防水功能正从高端手机向中低端市场渗透，预计市场规模将迅速扩大，达到数百亿级别。防水技术不仅提升了用户体验，还带动了多个产业链环节的创新与发展。

主要观点

1. 防水技术满足多重用户需求

   • 防水功能解决了手机进水、易清洗等痛点，提升产品耐用性和使用场景。
   • 日韩等市场已形成成熟的防水消费习惯，而中国市场正在逐步培养。
   • 防水技术可使手机在水下拍摄、淋浴、游泳等场景中正常使用，提升可玩性。

2. 防水技术多环节受益，市场规模可观

   • 智能手机防水技术涉及多个环节，如硅胶结构件、声学部件、连接器、电路板防水覆膜等。
   • 2016年，防水技术的渗透率预计达到10%，2020年有望达到50%。
   • 随着技术的成熟，防水将成为中高端智能手机的标配，并逐步向其他3C产品及汽车、医疗等领域扩展。

3. 硅胶结构件是防水技术的基础

   • 硅胶结构件（如硅胶圈、硅胶垫）是实现防水的关键，尤其是LSR液体硅胶注射成型技术。
   • LSR具有优异的电气绝缘性能、耐高温低温、无毒无味等优势，是当前防水结构件的首选材料。
   • 随着智能手机对防水性能要求的提升，硅胶结构件的价值量和市场需求将显著增加。

4. 声学部件防水提升产品价值

   • 声学部件防水主要通过防水透气膜、专用塑料、超声波密封等方式实现。
   • 例如，苹果iPhone7的声学部件加入防水和立体声，单价提升近50%。
   • 声学部件防水设计将提升整体产品的防水等级，增强用户体验。

5. 连接器防水提升产品可靠性

   • 连接器防水设计通过密封结构提升可靠性，如三星Note7的Type-C接口防水升级。
   • 防水连接器在高端手机、可穿戴设备中应用广泛，提升了产品价值和市场竞争力。

6. 防水检测设备需求增长

   • 防水产品需要高准确度的气密性检测，歪量法因精确度高、耗材少，成为主流方案。
   • 检测设备公司订单增长明显，大族激光、胜利精密等企业有望受益。

关键信息

• 防水等级：IP等级是衡量防水性能的标准，IP68等级表示可长时间浸水。
• 主要市场：防水技术主要应用于智能手机、可穿戴设备、汽车和医疗领域。
• 主要技术：LSR液体硅胶注射成型技术是当前硅胶结构件的主要制造方式，具有高精密度和高工艺壁垒。
• 主要企业：长盈精密、立讯精密、歌尔股份、大族激光等企业是防水产业链的重要参与者。

投资建议

• 硅胶结构件：长盈精密（入股广东方振）是苹果防水液态硅胶的主要供应商，推荐关注。
• 声学部件：歌尔股份、立讯精密、瑞声科技等是声学防水的主要受益者。
• 连接器防水：立讯精密是连接器防水的龙头，长盈精密等也值得关注。
• 防水检测设备：大族激光是苹果防水检测设备的主要供应商，胜利精密的子公司富强科技亦参与其中。

风险提示

• 行业渗透率不及预期
• 终端市场发展不及预期

产业链详解

1. 硅胶结构件

• 技术手段：LSR液体硅胶注射成型技术是核心，具有高精密度和高工艺壁垒。
• 应用领域：包括智能手机、汽车、医疗等多个领域。
• 市场空间：预计到2020年，防水硅胶结构件市场规模将超过30亿美元。

2. 声学部件

• 防水技术：防水透气膜、专用塑料、超声波密封等。
• 市场影响：声学部件防水将提升产品价值，成为高端手机的卖点之一。
• 代表企业：歌尔股份、立讯精密、瑞声科技等。

3. 连接器防水

• 技术手段：密封结构设计，如Type-C接口防水。
• 应用领域：智能手机、可穿戴设备、汽车电子系统等。
• 市场空间：连接器防水需求增长迅速，市场潜力巨大。

4. 电路板防水

• 技术手段：纳米材料涂层，如P2i公司的防水技术。
• 市场影响：提升电路板的防水安全性，适用于高端设备。
• 代表企业：P2i、HzO等。

5. OLED显示屏防水

• 技术手段：阻隔膜技术，如GORE-TEX材料。
• 市场影响：OLED显示屏对防水要求较高，阻隔膜是主要解决方案。
• 代表企业：三星、苹果等。

6. 防水检测设备

• 技术手段：歪量法、差压法等，歪量法因精确度高、耗材少，成为主流方案。
• 市场影响：检测设备需求量大，市场规模有望持续增长。
• 代表企业：大族激光、胜利精密等。

行业趋势与未来展望

• 防水技术将加速渗透到智能手机、可穿戴设备、汽车和医疗等多个领域。
• 未来，防水将成为智能手机的标配，提升产品附加值。
• 随着技术的发展，防水检测设备和材料将不断创新，满足更高要求的防水标准。

结论

消费电子防水技术正迎来爆发节点，成为多个产业链环节的重要推动力。苹果、三星等巨头的引领下，防水功能将逐步普及，带动硅胶结构件、声学部件、连接器、检测设备等领域的快速发展。投资者应关注相关产业链企业，把握市场机遇。