20180128-广发证券-行业轮动策略周报_三大策略同时收红_继续推荐家电等行业_25页_1mb

报告摘要

行业轮动策略周报总结（2018年1月28日）

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略在2018年初的表现及推荐行业，包括相似性匹配、羊群效应和因子极值策略。三类策略均在本周获得正向超额收益，且在历史数据中表现出较强的盈利能力，但同时也存在一定的风险。

主要观点

相似性匹配策略：通过比较当前行业启动顺序与历史相似性序列，寻找可能上涨的行业。该策略全样本超额收益为116.65%，胜率60%，最大回撤15.18%。2018年以来超额收益为-1.11%，胜率50%。本周超额收益为0.79%。推荐行业包括传媒、电子、计算机、食品饮料、国防军工、有色金属、家用电器和通信，采用等权配置，持仓期为2018年1月1日至2018年1月31日。
羊群效应策略：基于市场情绪和龙头股表现进行行业配置。该策略全样本超额收益为407.2%，胜率55.7%，最大回撤14.7%。2018年以来超额收益为-2.0%，胜率50%。本周超额收益为0.06%。最新推荐行业为建材和汽车，权重分别为49.38%和50.62%，持仓期为2018年1月26日至2018年3月9日。
因子极值策略：通过行业内个股因子值的极值比例判断市场情绪。该策略全样本超额收益为283.28%，胜率70.34%，最大回撤4.39%。2018年以来超额收益为2.71%，胜率75%。本周超额收益为0.75%。推荐行业包括家用电器、公用事业、交通运输、房地产和机械设备，采用等权配置，持仓期为2018年1月1日至2018年1月31日。

关键信息

一、本周行业走势回顾

本周除非银金融（-0.19%）和电子（0%）外，其他行业指数全部收红。
家电和传媒行业涨幅较大，周涨幅分别为5.86%和5.45%。
传媒行业估值处于历史低位，后市可期。
强者恒强趋势正在削弱。

二、相似性匹配策略

策略介绍：通过观察行业启动顺序与历史相似性匹配，选取随后涨幅最高的行业进行超配。
历史表现：全样本超额收益116.65%，胜率60%，最大回撤15.18%。2018年以来超额收益-1.11%，胜率50%。
最新推荐行业：传媒、电子、计算机、食品饮料、国防军工、有色金属、家用电器、通信，等权配置，持仓期2018年1月1日至2018年1月31日。
本周表现：传媒超额收益3.52%，电子超额收益-1.92%，计算机超额收益1.53%，食品饮料超额收益0.15%，国防军工超额收益0.28%，有色金属超额收益0.18%，家用电器超额收益3.94%，通信超额收益-1.38%。平均超额收益为0.79%，平均绝对收益为2.71%。

三、羊群效应策略

策略介绍：通过龙头股表现和市场情绪判断行业轮动机会。
历史表现：全样本超额收益407.2%，胜率55.7%，最大回撤14.7%。2018年以来超额收益-2.0%，胜率50%。
最新推荐行业：建材（49.38%）、汽车（50.62%），持仓期分别为2018年1月26日至2018年3月9日和2018年1月12日至2018年2月23日。
本周表现：建材超额收益0.83%，汽车超额收益-0.56%。平均超额收益为0.06%，平均绝对收益为1.97%。

四、因子极值策略

策略介绍：通过行业内个股因子值的创新高或低比例判断市场情绪，配置情绪浓烈的行业。
历史表现：全样本超额收益283.28%，胜率70.34%，最大回撤4.39%。2018年以来超额收益2.71%，胜率75%。
最新推荐行业：家用电器、公用事业、交通运输、房地产、机械设备，等权配置，持仓期2018年1月1日至2018年1月31日。
本周表现：家用电器超额收益3.94%，公用事业超额收益0.18%，交通运输超额收益0.00%，房地产超额收益0.15%，机械设备超额收益0.00%。平均超额收益为0.75%，平均绝对收益为2.71%。

风险提示

上述策略基于历史数据统计和建模，可能在宏观政策环境不可预期或市场风格轮动时失效。
市场可能继续震荡调整，需警惕下行风险。

图表索引

图1：相似性匹配行业轮动策略
图2：羊群效应行业轮动策略
图3：因子极值行业轮动策略
图4：行业指数本周回顾
图5：相似性匹配策略历史回测结果
图6：相似性匹配策略分年度表现
图7：行业最新启动顺序
图8-11：历史相似性匹配结果
图12：羊群效应策略历史回测结果
图13：羊群效应策略分年度表现
图14：因子极值策略历史回测结果
图15：因子极值策略分年度表现
图16-19：因子极值最新推荐行业走势

总结

三种行业轮动策略在2018年初均表现良好，相似性匹配策略推荐传媒、电子、计算机、食品饮料、国防军工、有色金属、家用电器和通信；羊群效应策略推荐建材和汽车；因子极值策略推荐家用电器、公用事业、交通运输、房地产和机械设备。整体来看，市场呈现震荡趋势，建议投资者关注具有上涨潜力的行业，如传媒、电子、国防军工等，同时注意市场风险，合理配置资产。

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