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羊群策略表现突出，推荐上游行业

核心内容概览

本报告为2018年9月24日发布的行业轮动策略周报，分析了三种行业轮动策略的历史表现及最新推荐行业，旨在为投资者提供配置建议。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略：

   • 2008年起累计超额收益为118.62%，胜率60.16%，最大回撤17.08%。
   • 2018年以来超额收益为0.91%，胜率62.50%，最大回撤7.31%。
   • 上周超额收益为-0.87%。
   • 策略基于行业启动顺序的相似性匹配，选取随后涨幅最高的行业进行超配。

2. 羊群效应行业轮动策略：

   • 2008年起累计超额收益为383.58%，胜率55.02%，最大回撤14.67%。
   • 2018年以来超额收益为-6.43%，胜率45.95%，最大回撤8.38%。
   • 上周超额收益为1.06%。
   • 策略基于市场情绪和龙头股带动效应，选择情绪浓厚的行业进行超配。

3. 因子极值行业轮动策略：

   • 2008年起累计超额收益为311.38%，胜率70.63%，最大回撤4.39%。
   • 2018年以来超额收益为6.20%，胜率75.00%，最大回撤1.21%。
   • 上周超额收益为-0.20%。
   • 策略通过个股因子值的创新高比例来判断行业情绪，配置情绪浓烈的行业。

关键信息

策略表现对比

最新推荐行业

相似性匹配策略

• 超配行业：家用电器, 建筑材料, 建筑装饰, 银行, 非银金融, 交通运输, 钢铁, 电子
• 权重建议：等权
• 持仓期：2018-09-01至2018-09-30

羊群效应策略

• 超配行业：煤炭(中信), 机械(中信), 食品饮料(中信)
• 权重建议：煤炭36.66%，机械32.07%，食品饮料31.27%
• 持仓期：
  • 煤炭：2018-08-17至2018-09-28
  • 机械：2018-09-21至2018-11-02
  • 食品饮料：2018-09-07至2018-10-19

因子极值策略

• 超配行业：采掘, 家用电器, 钢铁, 纺织服装, 电气设备（等权）
• 权重建议：等权
• 持仓期：2018-09-01至2018-09-30

上周行业表现

• 领涨行业：食品饮料（上涨5.20%）、休闲服务（上涨2.74%）
• 涨幅最低行业：国防军工（上涨0.39%）
• 市场情绪：上周市场情绪开始修复，贸易战影响逐渐减弱
• 行业启动顺序：多个行业在2017年启动，家用电器、建筑材料、建筑装饰等在多个相似性序列中出现，具备更高的上涨概率

风险提示

• 上述策略基于历史数据，可能存在失效风险，特别是在宏观政策环境和市场风格轮动剧烈的情况下。

策略分析

• 相似性匹配策略：通过匹配历史行业启动顺序，寻找相似阶段的行业走势，以预测未来表现。
• 羊群效应策略：利用市场情绪和龙头股带动效应，配置情绪高涨的行业。
• 因子极值策略：通过个股因子值的创新高比例判断行业情绪，配置情绪浓烈的行业。

结论

• 当前市场行情在中美贸易战后可能进入修复阶段，长期有上行机会。
• 建议投资者关注建筑材料、建筑装饰、家用电器等具备较高上涨概率的行业。
• 各策略在不同时间段表现各异，需结合市场环境进行动态调整。