20180820-广发证券-房地产行业周报_板块利好因素已现_继续推荐低估值龙头房企_17页_972kb

报告摘要

房地产行业总结

核心内容

政策与基本面分析

政策调控：

住建部约谈五城（海口、三亚、烟台、宜昌、扬州），强调抑制房价过快上涨，严查捂盘捂地、囤房炒房等行为。
地方政府如南京、深圳、四川等地出台限售政策，打击违法违规行为。
部分城市推出购房补贴政策，如温州对高层次人才提供购房补贴。

基本面情况：

上周39个城市商品房成交面积515.91万方，环比上升3.2%，同比上升13.4%。
一线城市成交面积80.13万方，环比上升3.0%，同比上升29.9%。
二线城市成交面积244.03万方，环比上升2.1%，同比上升2.1%。
三四线城市成交面积191.74万方，环比上升4.5%，同比上升24.1%。
8月前16天，39城新房成交同比上涨7.9%，一线、二线、三四线同比分别上涨24.8%、1.9%、10.0%。
1-7月全国商品房新开工面积累计增长14.4%，其中7月单月增长29.4%，为近三年新高。
投资方面，1-7月累计增长10.2%，7月单月增长13.2%，预计明年增速将收窄。

主要观点

行业走势与投资建议

行业小周期底部信号增强，板块利好因素已显现。
货币和信贷端持续边际修复，行业利率存在改善空间。
主流地产股估值较低，19年动态PE仅为5倍左右，为历史新低，进入价值区间。
推荐低估值龙头房企，认为其具备确定性投资价值。
重点推荐公司：
- 一线A股龙头：招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股
- 二线A股龙头：中南建设、荣盛发展、阳光城、蓝光发展、广宇发展
- H股龙头：碧桂园、融创中国、中国金茂、合景泰富
- 子领域推荐：光大嘉宝、中国国贸

关键信息

成交与推盘情况

全国39城新房成交：
- 上周成交515.91万方，环比上升3.2%，同比上升13.4%。
- 8月前16天成交同比上涨7.9%。
- 全年累计成交同比下降6.0%，降幅较2017年收窄15.2个百分点。
重点城市成交：
- 一线城市：北京、上海、广州、深圳
  - 北京、上海成交环比下降，广州、深圳成交环比上升。
- 二线城市：杭州、南京、苏州、福州、厦门等
  - 杭州、南京、无锡、福州等城市成交环比上升显著。
- 三四线城市：成交环比上升，同比上升。
推盘与库存情况：
- 上周14城商品房推盘量199.91万方，环比下降31.7%，同比下降2.4%。
- 8月前16天推盘同比大幅上升55.2%。
- 全年累计推盘同比上升11.7%。
- 库存方面，14城商品房库存总量微降，去化周期下降至14.15个月。
- 住宅库存去化周期降至7.31个月。

土地市场情况

土地供应：
- 2018年第32周土地供应总建筑面积3349.5万方，环比上升5.4%，同比上升73.1%。
- 全年累计供应面积同比上升24.4%。
土地成交：
- 2018年第32周土地成交面积1456.4万方，环比下降11.7%，同比下降48.7%。
- 全年累计成交面积同比上升7.8%。
土地出让金：
- 第32周土地出让金637.4亿元，环比上升6.4%，同比下降19.3%。
- 一线城市出让金环比下降36.5%，二线城市上升78.5%，三线城市下降26.7%。
- 全年累计出让金同比上升7.1%。
溢价率：
- 全类型土地成交溢价率14.9%，较前周下降0.4个百分点。
- 一线城市溢价率5.0%，二线城市13.9%，三线城市19.6%。
- 宅地溢价率分别为7.1%、13.1%、21.8%。

风险提示

政策调控力度进一步加大
按揭贷利率持续上行
行业库存抬升快于预期
行业销售回落快于预期

投资评级说明

行业评级：买入，预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期股价强于大盘15%以上
- 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%
- 持有：预期股价变动介于-5%～+5%
- 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

联系信息

分析师：
- 乐加栋：首席分析师，S0260513090001
- 郭镇：联席首席分析师，S0260514080003
- 李飞：资深分析师，S0260517080010
联系人：邢莘，电话：021-60750620，邮箱：xingshen@gf.com.cn

其他信息

报告日期：2018-08-20
相关研究：
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