20220621-万联证券-5月中债登_上清所托管数据跟踪_地方债发行提速_利率债获主要机构增配_8页_1mb

报告摘要

地方债发行提速，利率债获主要机构增配总结

核心内容

2022年5月，中国债券市场托管规模呈现显著增长，总托管余额达到121.69万亿元，环比增加9433.94亿元。其中，中债登托管余额增加11793.24亿元，主要来源于国债和地方政府债；上清所托管余额则环比减少2359.3亿元，主要受短融及超短融、同业存单发行量减少影响。

主要观点

利率债持续高增

国债：托管增量环比回升，净融资小幅回暖。
地方政府债：发行提速，托管增量大幅走高。
政策性银行债：增量由负转正，显示出市场对其需求的回升。
整体表现：利率债托管总增量为12026.38亿元，是当月债券市场的主要增长动力。

信用债及同业存单走弱

信用债：托管总增量为-887.06亿元，主要品种净供给趋弱。
同业存单：托管增量为-992.83亿元，显示市场对这类短期融资工具的需求下降。
企业债：因偿还压力减弱，净供给有所回暖，托管增量由负转正。

关键信息

分机构配置情况

商业银行：
- 增配利率债（记账式国债+1539.8亿元，地方政府债+6423.01亿元，政策性银行债+556.97亿元）。
- 减持信用债（企业债-7.12亿元，短融及超短融-1000.1亿元，中期票据-416.6亿元）。
- 减持同业存单1215.93亿元。
广义基金：
- 增配利率债（记账式国债+759.94亿元，地方政府债+708.41亿元，政策性银行债+1087.6亿元）。
- 减持信用债（企业债-22.2亿元，短融及超短融+66.52亿元，中期票据+629.69亿元）。
- 减持同业存单1584.08亿元。
证券公司：
- 增配利率债（记账式国债+428.07亿元，地方政府债+501.55亿元，政策性银行债+182.63亿元）。
- 减持信用债（企业债-23.53亿元，短融及超短融-24.71亿元，中期票据-14.8亿元）。
- 减持同业存单115.11亿元。
保险机构：
- 增配利率债（记账式国债+19.8亿元，地方政府债+476.42亿元，政策性银行债+53.1亿元）。
- 减持企业债3.5亿元，增持短融及超短融22.38亿元，中期票据26.59亿元。
- 增持同业存单8.41亿元。
信用社：
- 减持利率债（记账式国债-3.93亿元，地方政府债-10.31亿元，政策性银行债-90.87亿元）。
- 减持信用债（企业债-0.1亿元，短融及超短融-4.7亿元）。
- 增持中期票据5.23亿元。
- 减持同业存单118.21亿元。
境外机构：
- 全面减持利率债（记账式国债-141.54亿元，地方政府债-1.8亿元，政策性银行债-746.33亿元）。
- 减持信用债（企业债-2.8亿元，短融及超短融-3.11亿元，中期票据-89.36亿元）。
- 减持同业存单14.11亿元。