深度报告-20211222-光大证券-激光雷达行业深度报告_乘智能驾驶东风_领略激光雷达的星辰大海_70页_10mb

报告摘要

激光雷达行业深度报告总结

核心内容

激光雷达作为智能驾驶感知层的关键传感器，被认为是“机器设备之眼”，其在自动驾驶、智慧城市、服务机器人等领域应用广泛。随着ADAS功能的普及和无人驾驶技术的推进，激光雷达行业迎来快速发展，预计2025年中国乘用车LiDAR市场规模将突破20亿美元，全球市场规模有望达到60亿美元左右，对应21-25年CAGR分别为109.2%和113.4%。

主要观点

需求端驱动：
- ADAS功能有效降低交通风险，无人驾驶技术有助于缓解社会老龄化带来的劳动力短缺问题。
- 政策支持推动自动驾驶商业化，中国在2020年出台多项政策鼓励智能网联汽车发展，如《新能源汽车产业发展规划》《智能汽车创新发展战略》等。
供给端支持：
- 资本市场对激光雷达前景看好，2021年上半年全球融资超120亿元。
- 试驾项目进展顺利，前装量产车型密集发布，为激光雷达普及提供推动力。
技术发展趋势：
- 硬件方面，激光雷达向固态化、芯片化发展，如Flash、OPA、MEMS技术路径逐渐成为主流。
- 软件方面，算法与感知系统持续优化，助力LiDAR从“看见”到“看懂”。
成本与量产：
- 产品价格逐步下降，目前头部厂商价格已下探至千元级别，未来仍有降本空间。
- 规模化量产是未来竞争的关键，厂商需提升产能以满足市场需求。
竞争格局：
- 海外厂商如Velodyne、Luminar、Innoviz等在技术路径上先发优势明显。
- 国内厂商如禾赛科技、速腾聚创等加速追赶，技术路径多元化，性价比突出。

关键信息

激光雷达优势：
- 探测精度高，可实现厘米级分辨率。
- 探测距离远，不受环境光线影响。
- 抗干扰能力强，适合复杂环境使用。
- 与多传感器融合趋势相符，提升系统可靠性与安全性。
市场预测：
- 2021-2025年中国乘用车LiDAR市场规模分别为1.1亿、4.9亿、9.8亿、14.4亿、20.8亿美元。
- 全球乘用车LiDAR市场规模预计为2.8亿、13.3亿、27.4亿、40.2亿、58.2亿美元。
行业前景：
- 激光雷达行业处于成长早期，预计2022-2023年迎来行业向上拐点。
- 舜宇光学科技作为全球光学龙头厂商，其车载光学业务有望成为利润增长新引擎，维持“买入”评级。

投资建议

关注点：
- 机械式厂商的固态化进展，如Velodyne、禾赛科技。
- 半固态厂商的订单定点及量产交付情况，如Luminar、Innoviz、速腾聚创、华为、大疆等。
重点公司：
- Velodyne：最早布局行业，产品覆盖多场景，具备技术与市场优势。
- Luminar：深耕1550nm技术，产品性价比突出，订单与量产进展顺利。
- Innoviz：MEMS技术龙头，产品成本降低70%，与宝马等车企合作紧密。
- 禾赛科技：国内机械式LiDAR主力厂商，自建产线，成本控制能力强。
- 速腾聚创：车规级量产交付领先，全球定点订单排名第二，技术路径多元。

风险提示

自动驾驶与ADAS渗透率不及预期。
激光雷达成本下降不及预期。
其他自动驾驶传感器技术替代风险。

技术路径与行业壁垒

技术路径：
- 激光发射：EEL向VCSEL发展，905nm向1550nm迁移。
- 光束操纵：转镜/MEMS最快上车，Flash/OPA为长期方向。
- 激光接收：SPAD/SiPD等技术逐步替代APD，提升性能。
- 信息处理：FPGA向自研SoC发展，提升系统集成度与效率。
行业壁垒：
- 短期：产品性能符合车规，安全、美观成为关键指标。
- 中长期：规模化量产能力决定竞争力，降本增效为长期核心。
- 技术壁垒：激光雷达技术迭代快，需持续投入研发与创新。

总结

激光雷达行业正处于快速发展阶段，受益于智能驾驶需求的提升与资本市场的支持，预计未来几年市场规模将实现爆发式增长。技术上，固态化与芯片集成化是主要趋势，有助于提升性能与降低成本。国内厂商在技术与市场方面逐步崛起，有望在全球市场占据一席之地。投资方面，建议关注技术路径清晰、具备量产能力及成本控制优势的厂商，同时关注舜宇光学科技等光学龙头的车载业务增长潜力。

展开完整摘要