20240206-财通证券-中科电气-300035.SZ-23_Q4_盈利环比恢复_回购彰显发展信心_3页_449kb

中科电气(300035)公司点评总结

投资评级：增持（首次）

主要内容

核心观点

• 公司2023年业绩实现正向盈利，Q4盈利环比大幅增长，表明公司盈利能力修复。
• 石墨化自供率提升（70%以上）有效缓解成本压力，负极价格企稳进一步推动盈利改善。
• 加大股份回购规模（上限从2亿元增至7亿元），增强投资者信心。

事件概述

• 业绩预告：2023年预计归母净利润3.28~4.73亿元，同比下跌91%-87%；Q4归母净利润8.91~10.36亿元，同比增长1764%-2672%。
• 市场信心：2月5日公告回购计划，回购金额区间调整为不低于35亿元且不超过70亿元。

关键数据

投资逻辑支撑

1. 成本压力缓解：

   • 自供石墨化产能提升，降低外协依赖，三季度后自供率达70%以上。
   • 负极价格企稳：随着三季度以来行业价格回升，盈利能力逐步修复。

2. 产能优势与需求预期：

   • 负极产品中快充材料占比高，受益于新能源汽车快充渗透率提升。

3. 资本运作积极信号：

   • 大额回购计划展示对长期发展信心，释放积极信号。

风险提示

• 锂电需求不及预期。
• 负极行业竞争加剧。
• 政策变动及原材料价格波动。
• 产能过剩风险。

行业与财务数据概要

• 行业方向：新能源负极材料行业，受益于新能源汽车增长，但竞争激烈。
• 财务表现：2023年营业利润为正，盈利修复明显，成本控制成效显著。

💎 结论
中科电气通过提高石墨化自供率和负极价格企稳，实现Q4业绩大幅改善，未来将受益于快充材料需求增长。回购力度加大显示发展信心，维持“增持”评级。