20240206-财通证券-家家悦-603708.SH-回购彰显发展信心_关注2024年利润弹性_4页_458kb

家家悦公司点评总结

核心观点

• 投资评级：增持（维持）
• 公司发布业绩预告，2023年预计实现归母净利润120-160亿元，同比增长12201%-19602%；扣非净利润085-125亿元，同比增长50002%-78238%。
• 2023年Q4净亏损-088至-048亿元，同比减亏045-085亿元；Q4扣非净亏损-106至-066亿元，同比减亏037-077亿元。
• 发布回购方案，计划以不超过15亿元回购股份，彰显公司发展信心。
• 预计2023-2025年归母净利润为145/307/380亿元，对应PE分别为402/190/153X，维持“增持”评级。

分析要点

事件分析

• 公司优化门店，关闭低效门店，提升盈利能力，积极发展零食店和折扣店。
• Q4净亏损与低效门店闭店费用、新业态投入及促销活动有关。
• 2023年业绩考核未达标，2024年目标净利润不低于300亿元，预计净利润增速不低于11429%。

投资建议与风险提示

• 中长期成长路径清晰：山东省内市占率提升空间大，省外扩张能力增强，切入量贩零食赛道具备增长潜力。
• 风险提示：宏观经济恢复不及预期、省外扩张不及预期、市场竞争加剧、新业态开店不及预期。

财务数据简表（单位：亿元）

重要声明

本文内容基于财通证券研究报告，谨请参阅尾页重要声明及评级标准。仅供专业投资者参考，不构成投资建议。