20250720-国信期货-贵金属周报_多空博弈激烈_内外盘贵金属震荡分化_25页_12mb

贵金属周报总结

行情回顾
贵金属市场在2025年7月14日至20日期间呈现震荡分化格局。外盘黄金纽约金周度下跌0.44%，收报3355.5美元/盎司；白银纽约银周度下跌1.66%，收报38.425美元/盎司。内盘黄金沪金周度上涨0.45%，收报777.02元/克；白银沪银受益于内盘溢价因素，周度上涨2.58%，收报9273元/千克。多空博弈激烈，市场整体波动源于内外盘分歧。

影响因素分析
支撑贵金属市场的核心因素包括贸易摩擦升级和地缘风险。特朗普政府扩大关税范围至墨西哥、欧盟等，针对150余小国拟征收10%-15%关税，并威胁对俄实施二级关税。反制措施如欧盟拟对720亿欧元美国商品反制，巴西考虑报复法令，导致全球贸易规则碎片化，推升系统性风险。地缘风险方面，中东局势紧绷、伊朗核协议谈判胶着、加沙停火危机、以色列空袭叙利亚等事件固化避险溢价。
短期扰动因素来自通胀数据和政策分歧。美国6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI升至2.9%，抑制美联储宽松预期，7月降息概率降至2.6%。美联储内部鹰鸽对立加剧，如沃勒主张降息而博斯蒂克反对，特朗普施压降利至1%以下，政策独立性危机放大市场波动。

后市展望
贵金属预计将延续震荡格局，核心支撑位为黄金3300美元/盎司（沪金770元/克）和白银37美元/盎司（沪银9000元/千克）。突破方向取决于两大风险变量：若贸易摩擦升级或美联储独立性危机激化，黄金可能冲击3400美元左右，白银或突破40美元附近；反之，若美联储政策压制强化，上行空间受限。关键需关注鲍威尔职位变动、8月1日关税实施及中东冲突进展，这些因素将影响短期多空平衡。总体建议以震荡策略为主，谨慎操作。