20250720-国信期货-棉花周报_资金博弈升级_郑棉加速上行_14页_3mb

棉市基本面改善 强势行情持续

核心观点

1. 价格快速上涨: 郑棉期货价格本周强势上行，周度涨幅达2.77%；国际ICE期棉价格亦同步上涨2.24%。同期，国内3128棉花指数上涨255元/吨，2129指数上涨242元/吨。

2. 基本面支撑: 库存数据改善是价格上行的关键支撑。6月中国商业库存同比下降44.37万吨至282.98万吨，工业库存亦环比增6.55万吨，显示供应压力有所缓解。进口方面，5月进口同比大幅减少22万吨。

3. 下游联动: 涨价行情传导至下游纱线市场，各类棉纱价格普遍上涨160-280元/吨不等，纱线企业库存天数降至27.23天，显示终端需求承接力度增强。

4. 外盘局势: 美棉基本面维持中性偏弱，天气略有转好但整体缺乏方向性驱动。美棉出口和新年度签约均显乏力，预计将维持65-70美分/磅区间震荡。

5. 短期策略: 上行空间仍存但在政策风险（关税谈判）与基本面矛盾（新旧作价差、高升水仓单销售）背景下，需关注资金博弈和持仓变化。建议短线交易。

风险提示

• 政策面超预期。
• 外部供应增加。
• 多头接货意愿不足导致涨势终结。