20250720-国联期货-铜周报_内外宏观向上；沪铜偏强运行_24页_3mb

铜周报 (20250720) 总结

• 总体趋势：沪铜偏强运行，铜市场受宏观和基本面支撑。

• 宏观影响：

  • 中国：6月社融增量4.2万亿元，人民币贷款2.24万亿元，M2-M1剪刀差缩小，经济数据向好。
  • 美国：6月核心CPI同比2.9%，环比0.2%低于预期；PPI同比创近一年新低，美联储可能调整货币政策（如降息）。

• 基本面分析：

  • 供应：铜精矿TC指数均价环比涨0.34美元/吨至-43.45美元/吨，仍疲软；国内7月电解铜产量预计上升。
  • 库存：电解铜现货库存周环比减，保税区库存略增；LME铜库存续增，COMEX铜库存累。
  • 需求：精铜杆开工周环比回升，消费好转，成品库存减少；精废价差走低；新能源市场零售辆同比增26%，但光伏组件报价上涨客户接受度有限。
  • 其他：铜进口倒挂幅度缩窄，7月空冰洗排产量同比下降，消费需求变化影响市场。

• 建议：关注宏观数据和库存变化，基本面改善支撑铜价，但需求瓶颈可能限制涨幅。