20250720-银河期货-滞胀预期延后_贵金属小幅承压_19页_7mb

报告分析总结

一、宏观面分析

1. 滞胀担忧延后：美国6月CPI、PPI数据符合预期，缓解经济滞胀预期，美联储降息预期下调，美元指数和美债收益率反弹，压制贵金属。
2. 关税风险升温：特朗普政府拟对欧盟、墨西哥加征关税，引发避险情绪升温，但市场预期反制措施，贵金属维持高位震荡。
3. 就业与消费数据：美国6月非农就业超预期、零售销售改善，反映就业市场稳健，支撑美元和实际利率。

二、贵金属盘面走势

1. 伦敦金：交投于3310-3377美元，周跌0.16%，震荡区间小幅收缩。
2. 伦敦银：触及2012年以来高点后回调，交投于37.5-39.13美元，周跌0.63%。
3. 国内品种：沪金震荡区间收窄，沪银涨幅明显（+2.58%），汇率和汇率效应继续影响国内金银走势。

三、供需基本面展望

1. 黄金：央行持续购金，2024年全球央行净买入1045吨，叠加中国连续增持，对黄金构成长期支撑；2025年供应稳定，需求端投资、央行维稳，供需缺口回落。
2. 白银：供需缺口缩小，库存回升，工业需求（尤其是光伏）边际递减；价格波动更多受地缘政治和投机情绪驱动。

四、交易策略

1. 单边：逢低试多，关注高波动行情。
2. 套利/期权：观望。

以上为报告核心摘要，供参考。