2018-中美贸易摩擦系列报告：进口能源化工产品解决1000亿对美逆差的可能性分析_7页-1mb

进口能源化工产品解决1000亿对美逆差的可能性分析总结

核心内容

本报告分析了通过大规模进口美国能源化工产品来缓解中国对美贸易逆差的可行性，重点围绕原油、乙烯和天然气等产品展开。报告认为，能源化工产品是解决中美贸易逆差的首选手段，尤其在当前美国对华高科技出口限制和农产品进口能力有限的背景下，能源化工产品的进口具有更高的操作性和战略意义。

主要观点

• 能源化工产品是解决贸易逆差的关键：美国在能源和化工产品领域具有显著的产业优势，而中国作为全球最大的能源化工产品需求国之一，具备消化美国新增产能的能力。
• 原油进口机制可有效减少逆差：通过建立进口美国原油配套成品油出口配额的机制，可显著提升美国对中国原油出口的份额，从而减少贸易逆差。
• 乙烯进口潜力巨大：美国页岩气革命带来的乙烷产能增长，为中国乙烯进口提供了大量机会，预计可解决约160亿美元逆差。
• 天然气进口前景广阔：随着美国天然气出口能力的提升，中国进口规模有望在2025年达到500亿立方米，同样可解决约160亿美元逆差。
• 短期可解决1000亿美元逆差：结合原油、乙烯和天然气的进口潜力，中国有望在短期内通过能源化工产品进口解决约1000亿美元的对美贸易逆差。

关键信息

原油进口机制

• 2017年中国原油加工量为5.7亿吨，加工能力为7.5亿吨，利用率仅为76%。
• 预计2020年前将新增1亿吨原油加工能力。
• 2018年预计新增0.34亿吨原油进口，若其中全部来自美国，加上对存量进口的10%替代，可进口0.76亿吨原油。
• 2019年有望进口1亿吨原油，仅原油一项即可解决600亿美元逆差。

乙烯进口潜力

• 美国2017-2020年预计新增1300万吨乙烯产能，主要出口方向为亚太地区。
• 中国2016年乙烯当量消费达4000万吨，其中仅1800万吨为国内生产，进口需求巨大。
• 中国有能力在未来1-2年内消化美国的1000万吨乙烯产能，有望解决约160亿美元逆差。

天然气进口前景

• 美国天然气出口能力预计在2025年达到1.2亿吨/年，中国进口规模预计为500亿立方米。
• 中国天然气消费量预计到2025年至少达到5000亿立方米，美国占比不足10%，未来进口潜力仍大。

受益标的

• 民营大炼化企业：如恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份，有望在2019年新增产能。
• 乙烷制乙烯企业：如卫星石化，计划大规模进口美国乙烷。
• LNG接收设施布局企业：如新奥股份、中天能源、广汇能源，具备进口天然气的基础设施。

风险提示

• 中美贸易摩擦持续升温，可能对中国出口美国的化工产品造成限制。
• 报告分析基于多种假设，实际结果可能因市场变化而不同。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

结论

通过进口美国能源化工产品，中国有望在短期内大幅减少对美贸易逆差。这一策略依赖于美国的产能扩张与中国的进口需求匹配，同时需要政策支持和市场机制配合。分析师建议关注相关行业及企业，以把握未来贸易结构调整带来的投资机会。

投资建议

• 增持：基于当前分析，建议增持能源化工产品进口相关企业。
• 关注标的：重点推荐具备原油加工能力、乙烯进口能力及LNG接收设施的公司。

附：分析师信息

附：行业与上证指数对比图

附：评级体系

声明与免责声明

本报告基于合法合规信息，不构成任何投资建议。报告内容可能随时调整，且不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，承担相应风险。