20161205-兴业证券-行业投资策略报告_深港通启航_白酒股或为赢家_13页_999kb

报告摘要

文档总结：深港通启动对白酒股的影响分析

核心内容

本文档分析了深港通启动对食品饮料板块个股的影响，特别是白酒股的潜在表现。结合沪港通的历史表现，预测深港通白酒股可能成为资金配置的首选，具备稀缺性、业绩优势和相对低估值等特性。

主要观点

深港通启动：2016年12月5日，深港通正式开通，可投资的深股通标的共881个，其中食品饮料板块个股为19个；港股通标的共417个，食品饮料板块个股为16个。
沪港通表现参考：沪港通启动后，短期食饮标的跑输大盘，但中长期来看，食饮板块整体跑赢大盘及同期其他个股。
白酒股表现突出：沪港通白酒股因稀缺性及稳定业绩表现，在短期和中长期均优于其他食饮板块个股。
深股通白酒股优势：深股通白酒股净利率高于其他深股通食饮股，市盈率相对较低，估值有修复空间。
重点推荐标的：
- 五粮液：提价保障业绩增长，定增完成后释放业绩动力。
- 古井贡酒：通过收购黄鹤楼实现省内经验复制，有望在省外拓展市场。
- 贝因美：A股唯一纯奶粉股，受益于全面二胎政策及配方注册利好。
- 现代牧业：拥有高品质奶源，原奶价格反弹将利好其业绩。
- 汇源果汁：作为唯一新增港股通标的，有望获得南下资金配置。

关键信息

沪港通表现回顾

沪股通：
- 食饮板块个股共17个，其中白酒标的表现稳健，长期跑赢大盘。
- 白酒标的平均涨幅在沪港通开通两年内达到79.3%。
- 沪港通白酒标的净利率稳定在40%左右，显著高于非沪港通白酒标的。
港股通：
- 食饮板块个股共15个，整体表现不如沪股通。
- 长期来看，港股通食饮标的累计涨幅为2.1%，高于同期港股食饮板块的下跌表现。

深股通白酒股分析

基本面优势：
- 深股通白酒股净利率达25.6%，优于其他深股通食饮股。
- 市盈率仅为24.35倍，低于沪股通白酒股的25.5倍及41.6倍的均值。
投资建议：
- 建议投资者重点关注五粮液和古井贡酒。
- 贝因美、现代牧业及汇源果汁也具备一定投资价值。

风险提示

宏观经济放缓：可能对整体市场造成影响。
食品安全问题：可能对食品饮料板块造成冲击。

投资评级说明

行业评级：
- 推荐：行业相对表现优于市场。
- 中性：行业相对表现与市场持平。
- 回避：行业相对表现弱于市场。
公司评级：
- 买入：公司相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：公司相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：公司相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%。

总结

深港通的启动为投资者提供了新的配置机会，特别是在白酒股方面，由于其稀缺性、业绩稳定性和相对低估值，预计深股通白酒股将获得资金青睐，实现超额收益。结合沪港通历史表现，白酒股在中长期表现突出，具备较强的抗风险能力及增长潜力。建议投资者重点关注五粮液、古井贡酒等重点标的，同时关注贝因美、现代牧业及汇源果汁等具备潜力的个股。

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