一季度公募主动权益类基金持仓分析：均衡配置或为现阶段主基调-20220425-东北证券-17页_999kb

证券研究报告总结：2022年一季度公募主动权益类基金持仓分析

核心内容

2022年第一季度，公募主动权益类基金市场表现及持仓结构出现显著变化。整体基金发行热度持续降低，基金规模增长放缓，市场情绪低迷。同时，基金持仓风格趋向均衡化，防御性行业配置增加，港股持仓进一步遇冷。本报告从基金市场概况、持仓变动分析、行业配置变化及风险提示等多个方面对上述现象进行了详细分析。

主要观点

1. 基金市场概述

• 基金发行情况：2022年一季度共新成立基金386只，较上季度减少131只；新成立基金份额为2738亿份，环比下降3576亿份。其中，股票型基金新成立83只，发行份额219亿份；混合型基金新成立194只，发行份额1344.04亿份；债券型基金新成立70只，发行份额995亿份；QDII基金新成立2只，发行份额6.6亿份。
• 基金规模与业绩：基金市场总规模达25.07万亿元，新发行基金规模增长15396亿元，环比增长6.43%。然而，各类基金指数在一季度普遍下跌，其中普通股票型指数下跌16.31%，偏股混合型基金指数下跌16.69%，沪深300指数下跌5.69%。
• FOF基金情况：截至2022年一季度末，FOF产品共275只，总资产为2144.97亿元，环比下降3.48%。

2. 权益类基金仓位变动

• 仓位下调：一季度权益类基金整体仓位下调，普通股票型基金平均仓位下降1.10%，规模加权仓位下降0.40%；偏股混合型基金平均仓位下降2.26%，规模加权仓位下降1.53%；灵活配置型基金平均仓位下降1.30%，规模加权仓位下降1.50%。
• 仓位离散度上升：基金仓位离散度总体上升2.02%，表明市场观点趋于分化。
• 规模与仓位关系：规模越小的基金仓位下调比例越高。

3. 权益类基金重仓股变动

• 重仓股集中度：2022年一季度重仓股数量为1793只，较上季度增加98只，重仓股总市值为22298.59亿元，较四季度缩水14.65%。
• 重仓股占比变化：重仓股占基金净值比为40.22%，较上季度增加0.21%。
• 行业配置变化：
  • 增持行业：银行、农林牧渔、医药生物、房地产、有色金属等行业配置增加。
  • 减持行业：电子、食品饮料、计算机、汽车与非银金融等行业配置下降。
  • 电力设备行业：尽管遭遇大跌，但持股市值占比有所提升，显示市场对高景气行业配置增加。

4. 风格配置趋向均衡化

• 成长风格：配置降低3.41%，表明市场对成长股信心减弱。
• 其他风格：周期、消费、稳定及金融风格配置分别增长1.15%、0.35%、0.22%和1.69%，显示市场风格趋于均衡。

5. 港股配置遇冷

• 港股持仓数量：一季度持有港股的主动权益基金数量为660只，较上季度增加43只。
• 港股持股市值：持有港股总市值为1669.37亿元，较上季度下降391.87亿元。
• 港股行业配置：公用事业、石油石化等行业配置增加，而汽车、银行、电子等行业配置减少。

关键信息

• 基金发行情绪低迷：一季度平均发行份额为7.09亿份，为2018年二季度以来最低。
• 市场整体下跌：各类基金指数在一季度均出现下跌，尤其是普通股票型和偏股混合型基金。
• 行业配置变化：防御性行业如银行、医药生物等配置增加，而成长性行业如电子、计算机等配置减少。
• 港股表现不佳：基金对港股的配置趋于降温，持股市值大幅下降。
• 风险提示：包括宏观数据、政策变化及模型失效等潜在风险。

图表概览

• 图1、图2、图3：显示基金规模及数量的变动趋势。
• 图4、图5、图6：展示基金指数走势、平均仓位与规模加权仓位变化。
• 图7、图8、图9：反映重仓股市值与数量的历史变动情况。
• 图10、图11、图12、图13：展示申万一级行业涨跌幅及重仓股行业占比变化。
• 图14、图15、图16、图17、图18：呈现重仓股个股层面及港股层面的配置变化。

结论

2022年一季度，公募主动权益类基金在发行热度、仓位调整及行业配置方面均表现出防御性特征。市场整体偏弱，基金持仓风格趋向均衡，对港股配置进一步降温。未来，投资者应关注宏观数据变化及行业轮动趋势，以应对潜在风险。