电子行业2018年投资策略_5G破局在即_上游国产替代加速_42页-4mb

电子行业2018年年度策略总结

核心内容

• 行业评级：电子行业维持“增持”评级。
• 技术趋势：5G、物联网、智能制造、AI、半导体国产化等是2019-2020年的主要投资方向。
• 市场动态：3C消费意愿增强，80后、90后成为主力消费群体，推动产品创新与市场拓展。
• 行业挑战：2018年电子行业经历戴维斯双杀，营收增长放缓，净利润下滑，市场总市值下跌超过32%。

主要观点

• 5G即将商用：2020年5G全面商用，相关电子产业链已进入技术与产品储备阶段，5G将推动通信设备、PCB、天线等领域的技术升级与市场需求增长。
• 国产替代加速：随着本土品牌崛起，上游元器件与设备的国产替代进程加快，特别是被动元件、PCB等标准品。
• 半导体景气度高：全球半导体销售额持续增长，AI与汽车电子推动行业成长，中国半导体产业有望迎来黄金十年。
• 智能制造趋势：激光、机器视觉、AI等技术推动制造业效率提升，国产企业竞争力增强，进口替代趋势明显。
• 物联网发展：5G技术为物联网发展提供了良好通信环境，智能家居、可穿戴设备、车联网等是主要增长点。
• 消费电子市场：智能手机渗透率趋于饱和，5G技术将带来新的换机动力，推动射频前端集成化与天线技术升级。

关键信息

5G技术对电子行业的影响

• 5G将推动智能手机、物联网等领域的技术升级，提升数据传输速度与设备连接能力。
• 5G基站建设将拉动通信PCB市场需求，射频前端集成度提高，带动相关产品价值增长。
• 5G时代，MIMO天线成为主流，FPC与LDS天线在玻璃机壳趋势下迎来新机遇。
• 5G将加速物联网发展，智能家居、可穿戴设备、车联网等是主要应用场景。

电子元器件国产替代

• 智能手机市场品牌集中度提升，推动对上游供应链技术实力与稳定性的更高要求。
• 国产被动元件企业如顺络电子、风华高科、艾华集团等在技术与市场方面取得突破，有望实现替代。
• PCB中低端市场向中国大陆转移，本土企业如深南电路、沪电股份等受益。

半导体行业分析

• 2018年全球半导体销售额有望达到4,771亿美元，同比增长15.7%。
• 存储器、AI芯片、汽车电子芯片是推动半导体行业增长的主要因素。
• 中国半导体产业在政策支持与产业转移下，有望实现快速发展，2018-2020年销售规模预计持续增长。

消费电子市场动态

• 80后、90后消费意愿强，推动3C产品创新与市场渗透。
• 2018年天猫“双十一”手机销售额达451.31亿元，同比增长104.21%。
• 中国智能手机市场品牌集中度提升，华为成为全球第二大智能手机品牌。

物联网与显示技术

• LCD、OLED面板是室内物联网的重要入口，视源股份、京东方A等企业受益。
• 文创灯光成为户外物联网入口，通过LED等技术实现视觉与数据交互。

风险提示

• 5G推广不及预期可能影响相关产业增长。
• 电子产品需求放缓可能对行业造成压力。
• 半导体价格波动、政策变化等可能影响企业盈利。

建议关注企业

• 被动元件：顺络电子、风华高科、艾华集团
• PCB：深南电路、沪电股份、景旺电子
• 射频前端：鹏鼎控股、信维通信、硕贝德
• 智能手机天线：立讯精密
• 物联网：视源股份、京东方A、利亚德、洲明科技
• 半导体：兆易创新、韦尔股份、北方华创
• AI与机器视觉：海康威视、大华股份
• 汽车电子：大族激光、环旭电子、深南电路、鹏鼎控股、沪电股份

图表摘要

• 图表1：2018年前三季度电子行业营收同比增长17.6%
• 图表2：2018年前三季度电子行业净利润同比下滑3.05%
• 图表3：截至11月15日，电子行业总市值下跌超过32%
• 图表4：18Q3全球手机出货3.55亿部，同比下滑6%
• 图表5：18年前10月国内手机总产量为3.43亿部，同比下滑15.31%
• 图表6：2018年10月单月上市新机型数量降至48款
• 图表7：国内智能手机市场品牌集中度正在提升
• 图表8：全球PC单季出货量情况
• 图表9：全球NB单季出货量情况
• 图表10：2014年末4G手机出货渗透率已接近70%
• 图表11：2017年80后、90后消费贡献度分别为37.8%、12.8%
• 图表12：2017年90后消费金额同比增长73.2%
• 图表13：80、90后对于电子产品的支付意愿、尝鲜意愿更强
• 图表14：2018年天猫“双十一”手机销售金额达到451.31亿元
• 图表15：18Q2、18Q3华为全球出货量达到5.42千万部、5.2千万部
• 图表16：日本电子产业自2000年开始衰落
• 图表17：日本电子元器件和设备在电子产业中的产值占比不断提升
• 图表18：截至2017年底，全球主要被动元件产商除了NipponChemi-con均在大陆设置产线
• 图表19：2013年1月至2017年11月MLCC交货周期持续走高
• 图表20：2017年10月片阻交货周期迅速拉升
• 图表21：2017年全球PCB产值达到588.43亿美金
• 图表22：2017年中国地区PCB产值占据全球市场半壁江山
• 图表23：2016年各地区PCB细分产品占比情况
• 图表24：5G较4G的传输能力全面提升
• 图表25：2019年5G预商用，规模建设有望开启
• 图表26：2017年全球移动通信行业生产总值
• 图表27：2017年全球移动通信行业GDP贡献率
• 图表28：我国5G技术研发试验的三阶段规划
• 图表29：2017年全球5G整体发展进度排名
• 图表30：5G天线阵子将集成在PCB上，提升PCB厂商产品附加值
• 图表31：国内4G基站每年新增情况
• 图表32：MIMO可有效提升信道容量
• 图表33：金属边框手机天线常用可调设计方案
• 图表34：iPhone 4天线设计方案
• 图表35：华为P10Plus的4X4MIMO天线示意图
• 图表36：三星Galaxy S8的4X4 MIMO天线示意图
• 图表37：手机射频前端结构示意图
• 图表38：2020年智能手机行业的电感器需求量有望超过916亿只
• 图表39：手机和WiFi的射频前端市场预计在2023年达到352亿美元
• 图表40：三星Galaxy系列射频前端的BOM成本继续走高
• 图表41：射频前端集成度越来越高
• 图表42：2017年全球智能家居销售额2932亿美金，同比增长30.14%
• 图表43：2017年全球可穿戴设备销售额183亿美金，同比增长22.8%
• 图表44：2017年Apple Watch全球出货1770万部
• 图表45：2017年Apple Watch市占率15.3%，提升4pct
• 图表46：2018年7、8月我国汽车产量分别同比下滑0.5%、4.4%
• 图表47：2018年7、8月我国新能源汽车产量同比增长17.9%、12.5%
• 图表48：2017年全球汽车电子市场规模达到2070亿美金
• 图表49：2017年国内汽车电子市场规模达到795亿美金
• 图表50：PCB在汽车电子中应用广泛
• 图表51：单双面板、多层板在汽车应用中合计占比约73%
• 图表52：PCB在汽车电子中的应用场景
• 图表53：京东方透明屏产品示意图
• 图表54：视源股份智能书桌产品示意图
• 图表55：宝安光明柱场景
• 图表56：深圳宝安海滨广场灯光秀
• 图表57：全球半导体2008-2018年销售额与增速
• 图表58：不同芯片2018年的预估增速
• 图表59：不同芯片2018年的预估增速
• 图表60：历史硅片出货量（单位：MSI）
• 图表61：2016-2025年全球人工智能市场规模
• 图表62：2016-2021年全球人工智能芯片市场规模
• 图表63：2016~2021年全球电子系统的年均复合增速预测
• 图表64：2017年全球电子系统分类占比
• 图表65：2006~2017年中国集成电路产业销售额及增速
• 图表66：2006~2017年中国集成电路产业销售额构成
• 图表67：半导体产业相关地方政策规划梳理
• 图表68：大基金布局的投资领域及公司
• 图表69：2017年全球前十大fabless排名
• 图表70：2017年全球前十大晶圆代工企业排名
• 图表71：2017年全球十大封测企业排名
• 图表72：1999~2017年全球半导体设备前5大公司市场占有率
• 图表73：2017年全球半导体设备厂商市场份额
• 图表74：2016年全球视频监控营收区域分布
• 图表75：2017年全球半导体设备厂商市场份额
• 图表76：广州视频监控系统预计数量
• 图表77：海康威视AI Cloud核心理念
• 图表78：2012-2017年全球激光器行业收入
• 图表79：2017年全球半导体设备厂商市场份额
• 图表80：工业激光器收入变化（单位：百万美元）
• 图表81：2012-2017全球光纤激光器市场规模及增速（单位：亿美元，季调后）
• 图表82：2016年国内光纤激光器市场各品牌商市占率
• 图表83：2013-2017年IPG中国销售收入及增速情况
• 图表84：2012年与2016年不同功率进口IPG光纤激光器价格对比（范围取均值）
• 图表85：2016年国内光纤激光器按照功率划分销售情况和设备自产情况