20230106-中财期货-镍_不锈钢月报_过剩成为一月主题_期价偏弱_7页_957kb

报告摘要

文档总结：镍与不锈钢市场分析（2023年1月）

核心内容概述

本报告主要分析了2023年1月镍与不锈钢市场的走势及基本面变化，指出镍市场将面临供给过剩的局面，而不锈钢则因需求疲软和库存高企导致价格承压。整体来看，一月份市场波动性较低，主要受春节假期提前及疫情因素影响，但基本面的转变将对后续价格走势产生重要影响。

主要观点

1. 市场波动性减弱

一月仅有16个交易日，且受疫情影响，各地提前放假，导致期价波动明显减弱。
新能源退补政策实施后，电车产销预期偏空，进一步压制市场情绪。

2. 镍市场供给格局变化

电积镍量产：青山集团电积镍项目投产，缓解了电解镍的供应紧张，电积镍主要用于不锈钢冶炼，对电解镍需求形成挤压。
纯镍产能增加：2023年国内计划新增纯镍产能9.25万吨，印尼新增5万吨，总新增产能达14.25万吨，较当前21.7万吨产能增长65.67%。
供需失衡：随着电积镍和纯镍产能释放，镍市场将由长期供给不足转向供给过剩。

3. 不锈钢市场疲软

库存高企：12月不锈钢库存重回历史高点，1月预计库存继续攀升。
产量下降：1月不锈钢产量预计环比下降20.2%，其中200系、300系、400系产量均出现明显下滑。
需求疲软：商品房销售复苏预期落空，家电、汽车等下游需求端普遍下滑，进一步拖累不锈钢市场。

关键信息

1. 基本面变化

镍价上涨因素：12月镍价上涨主要由供给不足推动，但这一局面正在被电积镍和纯镍产能释放所改变。
不锈钢需求：不锈钢需求端疲软，尤其是地产销售不及预期，导致库存压力增大。
新能源汽车：新能源汽车补贴退出后，销量增长受限，且成本高企、钠电池对三元电池的冲击，使行业利润承压。

2. 数据表现

沪镍：12月上涨17.53%，报232000元。
伦镍：12月上涨10.87%，报29920美元。
不锈钢：12月上涨0.66%，报16820元。
不锈钢库存：12月库存增幅显著，几乎抵消过去8个月的去库幅度。

3. 未来展望

供给过剩：镍市场将面临供给过剩局面，电积镍和纯镍产能释放是主要推动力。
需求复苏：不锈钢需求能否复苏，取决于年后复工旺季的表现。
行业整合：新能源汽车行业在退补政策下可能面临进一步整合，部分企业可能因利润下滑而减产。

操作建议

镍期货（NI2303）：建议关注价格区间[185000, 210000]元。
不锈钢期货（SS2303）：建议关注价格区间[15700, 16700]元。

风险提示

短期波动：电积镍对电解镍的冲击较为直接，而新能源需求回落影响更为深远。
政策影响：新能源退补政策对行业预期有较大影响。
成本压力：镍价和碳酸锂价格持续上涨，对新能源行业利润构成压力。
疫情因素：春节提前可能导致需求进一步放缓，加剧市场疲软。

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