20231222-国投安信期货-2024年镍及不锈钢年度策略_过剩持续_重心下移_14页_1mb

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作者简介：
吴江，高级分析师，从业十年，持有从业资格证号F3085524及投资咨询证号Z0016394。曾获“上海期货交易所优秀金属分析师”称号，经验丰富，服务产业客户。

2023年镍市场回顾：

• 价格走势：镍价重心大幅下移，沪镍指数跌幅达41.5%至134万元/吨，LME镍跌幅43.1%至17090美元/吨，主要由供需过剩、汇率贬值及补库行情驱动。
• 供应端：“两降三高”特征明显，镍矿供应充裕（如INSG数据显示前8月镍矿产量同比增157%），镍产品各环节产能过剩。

2024年镍供需展望：

• 供应增长：全球镍产量预计增至3713万吨，印尼镍铁和湿法镍延续增长，中国电积镍和硫酸镍产量提升。
• 需求：不锈钢和新能源汽车需求增速下滑（如不锈钢消费占比71.4%，新能源汽车增速放缓至34.7%）。
• 库存与过剩：库存快速堆积，2023年全球镍过剩389万吨，预计2024年过剩压力加剧。

价格展望：

• 短期：宏观降息或支撑初级反弹，但高库存累积或压制价格长期表现。
• 节奏：前高后低，预测沪镍区间10-15万元/吨，上半场阻力14-15万元，下半年重心下移至10-12万元。

核心建议：关注全球供需平衡变化与库存转化节奏，警惕高库存对价格的下行压力。