20231026-东吴证券-三星医疗-601567.SH-2023年三季报点评_利润增速靠近预告上限_业绩符合预期_3页_460kb

研究报告核心摘要：

一、财报重点业绩

公司2023年前三季度实现营业收入833.8亿元，同比增长217%；归属于母公司净利润148.9亿元，同比增长11227%；第三季度单季营收278.9亿元，同比增116%；净利润62亿元，同比增769%。报告期净利超额完成预告上限。

二、公司业务运营

1. 智能配用电业务
   前三季度收入同比增178%，净利润同比飙升1434%，主要得益于技术创新与降本增效；公司积极拓展国网与非国网客户，前三季度配用电在手订单增长紧密。

2. 医疗服务板块
   收入同比上涨347%，净利润增长53%，康复医院数量达19家，总床位7300张，出院人次同比25%增长，医保改革及并购扩张持续推高利润。

整体毛利同比大幅上升，前三季度综合毛利率达33.62%（+5.2个百分点）。

三、盈利预测与评级调整

维持“买入”意见，调高盈利预测：

• 2023年净利预估上修至172.8亿元（原164.8亿元），对应PE下调至13倍；
• 2024年净利润215.5亿元，PE 11倍；2025年净利257.7亿元，PE 9倍。

四、风险提示

• 医院扩张不及预期、医保下调、海外订单乏力；
• 电表招标波动及原材料成本风险。

任何依赖本报告所做的投资决策，均存在实际偏离很可能发生的可能性。