20230825-东吴证券-三星医疗-601567.SH-2023年中报点评_医疗与配用电业务稳健向好_毛利率显著提升_3页_459kb

公司中报点评总结：三星医疗（601567）2023年H1业绩表现

三星医疗2023年中报显示，公司上半年业绩实现快速增长：营业收入同比增长2617%至5549亿元，归母净利润同比增长14760%至870亿元，单Q2季度收入和利润继续大幅上升，毛利率提升至31.12%（同比增4.63个百分点），符合预期并略高于预测中值。

医疗服务板块持续扩张，收入同比增4536%至1275亿元，净利润增长48%，源于新收购的5家医院并表及自建医院项目；康复医疗保持“自建+并购”模式，医院总数达25家。

智能配用电板块表现强劲，收入增长2240%至4261亿元，净利率提升明显，受益于海外订单（累计11846亿元，海外4428亿元）高增长及产品升级与降本增效，推动毛利率和净利率双升。

公司调整盈利预测：2023-2025年归母净利润从1213/1615/1946亿元上调至1648/2107/2535亿元，对应PE估值降为13/10/8倍，维持“买入”评级。

主要风险包括医院扩张缓慢、医保政策变化、海外订单不及预期、电表成本等问题。