20230627-瑞达期货-玻璃市场半年报_终端需求尚有牵制_期价或呈宽幅震荡_12页_1mb

瑞达期货研究院玻璃市场分析报告

摘要

2023年上半年，郑州玻璃期货价格波动显著，呈现宽幅震荡态势，受地产政策优化、需求修复、供需矛盾和成本变化等多重因素影响。下半年市场展望显示，供给端产能恢复缓慢，需求端竣工数据向好但新开工疲软，整体呈现复杂局面，预计价格将宽幅震荡。

一、 上半年行情回顾

主要观点

1. 价格波动特征：
   • 1-2月：受疫情影响，价格反弹但现货累库，表现偏弱。
   • 3-4月：地产成交改善，期现商带动补货，产销火爆，价格高位上涨。
   • 5月起：成本支撑减弱，供需边际走弱，价格松动并开启累库。
   • 6月初：地产政策预期提振，期价反弹，但下游接受不足，进入累库降价周期。

关键驱动因素

• 地产“三箭齐发”政策效果显现，但销售、资金端复苏滞后。
• 突发疫情对需求的扰动仍存。
• 原料成本波动显著（如纯碱、燃料价格大幅下跌）。

二、 供需情况分析

供应端（供）

1. 产能与产量：

   • 国家严控产能扩张，2023年在产产能低于去产能周期后的低位水平。
   • 日熔量回升至79.41%，但同比低于两年同期，潜在复产产能约108万吨/日，全年增幅预计在3%-6%，供应增量有限。

2. 利润与开工率：

   • 利润水平回升至历史中高水平，原料成本下降进一步拉高盈利。
   • 开工率缓慢回升，但在产日熔量仍显著低于历史峰值。

需求端（需）

1. 下游加工订单：

   • 6月中旬订单天数153天，低于历史同期，真实需求未转好。
   • 竣工需求因“保交楼”政策改善，同比增速较高，但受限于销售及资金压力。

2. 库存状况：

   • 上半年库存先降后升，6月末总库存增至5,524,700重箱，同比下降30.29%。
   • 中下游库存处于低位，存在补库动能，但累库压力随产线复产和季节性淡季增加。

三、 下半年行情展望

主要观点

• 供给：产能恢复有限，利润改善抑制冷修，但存量产线高龄问题限制开工率快速回升。
• 需求：竣工端短期支撑仍存，但新开工持续疲软且尚未利空消散。
• 价格预期：供需双弱格局下，预计期价呈宽幅震荡态势，关键观察点为是否出现持续地产政策松绑及销售回暖。

针对措施

• 关注政策动态：重点跟踪保交楼、刺激地产销售等宏观政策释放信号。
• 合理管理库存：中下游需在“政策预期-实际需求”间平衡囤货行为。

附录

图表引用

1. 图1：郑州玻璃期货价格走势
2. 图2：浮法玻璃现货价格
3. 图7：国内浮法玻璃企业库存数据
   ...（受篇幅限制未列全）

摘免責聲明

本報告內容及觀點等基于公开信息及模型推算，僅供參考，不構成投資建議，頁558供用戶最終判斷與操作。