20230627-瑞达期货-天然橡胶市场半年报_需求尚无修复预期_期价或呈低位震荡_17页_1mb

上半年天然橡胶市场回顾

2023年上半年，天然橡胶期价整体呈震荡下行态势，重心下移。一季度受系统性风险释放和大宗商品偏空调整影响，加上青岛港口库存高位累积，推动价格下跌并跌破去年低点。二季度尽管主产区开割，但受干旱和病虫害影响，供应跟进不足，加之市场传言等因素给予支撑，价格上涨。但长期供应压力增强，需求疲软，导致价格回归基本面，维持区间震荡。

供应状况分析

• 海外产区上量预期：随着拉尼娜减弱，东南亚产胶国干旱缓解，全球橡胶产量预计同比增长2.5%，供应压力逐步加大。
• 产区细节：云南、海南开割延迟，全乳产量增加但浓乳需求弱。进口方面，混合胶进口维持高位，叠加套利需求，库存压力显著。

需求状况分析

• 下游轮胎：产量同比增涨，但增速放缓，企业开工率高但库存累积风险增加。需复苏阶段不足，终端需求弱。
• 替换和出口：替换需求一般，出口虽增长有限，但受全球经济影响。

后市展望

预计下半年市场维持低位宽幅震荡，支撑来源于价格跌至低估值水平。重点关注宏观形势、产区气候和库存变化。