尿素市场半年报：供需过剩格局压制，后市或呈偏弱运行-20230627-瑞达期货-11页_916kb

报告摘要

2023年上半年，尿素市场整体呈现震荡下行趋势，主要受供需过剩、成本支撑减弱及需求疲软等因素影响。下半年尿素市场预计延续偏弱运行态势，但存在阶段性反弹的可能。

价格走势：上半年尿素期货价格整体下行，现货市场跌幅显著，山东市场价格从2750元/吨降至1980元/吨。
供应端分析：
- 尿素行业产能逐步释放，2023年新增约390万吨产能，行业进入产能优化增长阶段。
- 上半年平均日产量为16.39万吨，开工率78.31%，创历史新高。
- 高库存压力持续，部分固定床产能可能因利润压缩而退出市场。
成本支撑：
- 煤炭价格持续下行，成本支撑偏弱。
- 固定床工艺尿素成本约1900-2100元/吨，气流床工艺成本更低。
需求端分析：
- 农业需求进入淡季，全年农业大需求基本结束，仅9-10月局部有秋季小麦用肥。
- 工业需求偏弱，复合肥开工率下降，对尿素需求有限。
- 三聚氰胺需求受房地产行业影响，开工率维持低位。
出口情况：
- 国内尿素价格与国际价格倒挂，出口利润差，难以放量。
- 国际尿素价格低位运行，进口煤冲击加剧，港口库存维持低位。

产能产量逐步增加：
- 2022年尿素行业总产能微幅下降至7165万吨。
- 2023年新增产能约390万吨，产能结构优化并小幅增长。
- 上半年尿素产量同比增长3.17%，达到2463.24万吨。
新增产能释放，日产量趋增：
- 上半年平均日产量16.39万吨，较去年同期增加0.52万吨。
- 开工率78.31%，较去年同期增加6.91%。
- 4月份日产量达17.5万吨，创历史新高。
煤炭宽松影响成本支撑：
- 煤炭价格持续下跌，成本支撑偏弱。
- 固定床工艺尿素现金流成本约1600-1715元/吨，气流床工艺成本更低。
- 7-8月煤炭需求或增加，但库存压力仍大，价格难以大幅反弹。
库存情况分析：
- 上半年尿素企业库存波动幅度增加，二季度库存达到近五年同期最高水平。
- 6月夏季玉米底肥和南方水稻追肥需求集中，库存大幅去化。
- 下半年库存将由去库转为累库，供需过剩格局显现。
出口库存维持低位：
- 国内港口库存为近五年同期最低，仅5万吨左右。
- 出口无利可图，出口量难以放量。

农业需求淡季：
- 农业需求集中在3-5月，占全年需求的70%。
- 2023年农业旺季不旺，6月进入扫尾阶段，后续需求边际递减。
- 9-10月局部有秋季小麦用肥，但整体农业需求有限。
工业需求偏弱：
- 复合肥需求集中在3-5月和7-10月，上半年开工率下降至42.8%。
- 复合肥企业高库存未消化，对尿素需求有限。
- 三聚氰胺需求受房地产影响，开工率维持低位。