20260710-华泰期货-聚烯烃日报_供应端陆续回升_下游开工延续回落_13页_2mb

供应端回升，下游需求疲软，化工品市场震荡

核心内容总结

市场概况

当前化工品市场整体呈现供应端逐步回升，但下游需求延续回落的态势。L和PP主力合约价格出现波动，部分现货价格上扬，基差也有所变化。市场整体情绪较为谨慎，投资者关注供应端回升兑现速度以及下游补库的持续性。

主要观点

1. 价格与基差

• L主力合约收盘价为7209元/吨，较前一日上涨124元/吨。
• PP主力合约收盘价为7642元/吨，较前一日下跌5元/吨。
• LL华北现货价格为7570元/吨，上涨170元/吨；LL华东现货为7600元/吨，上涨100元/吨。
• PP华东现货价格为8350元/吨，上涨200元/吨。
• LL华北基差为361元/吨，上涨46元/吨；LL华东基差为391元/吨，下跌24元/吨；PP华东基差为708元/吨，上涨205元/吨。

2. 上游供应

• PE开工率为76.8%，较前一日下降1.3%。
• PP开工率为66.3%，较前一日上升1.1%。
• 供应端整体呈现回升趋势，但短期内新增检修与重启装置数量有限，现货供应仍偏紧。
• 7月下旬重启装置可能增多，塔里木石化新装置有投产预期，叠加进口窗口打开，PE净进口或回升。

3. 生产利润

• PE油制生产利润为54.4元/吨，较前一日下降79.5元/吨。
• PP油制生产利润为464.4元/吨，较前一日下降79.5元/吨。
• PDH制PP生产利润为367.3元/吨，较前一日下降332.9元/吨。
• 利润整体下滑，反映成本端压力加大，尤其是原油价格波动对利润影响显著。

4. 进出口利润

• LL进口利润为439.4元/吨，较前一日下降2.4元/吨。
• PP进口利润为-14.4元/吨，较前一日下降11.2元/吨。
• **PP出口利润（东南亚）**为-100.9美元/吨，较前一日下降159.9美元/吨。
• 进出口利润变化表明国际市场供需格局对国内价格形成一定影响。

5. 下游需求

• PE下游农膜开工率为10.4%，较前一日下降0.1%。
• PE下游包装膜开工率为45.0%，较前一日下降0.4%。
• PP下游塑编开工率为40.9%，较前一日下降0.2%。
• PP下游BOPP膜开工率为46.1%，较前一日下降0.1%。
• 下游整体开工率偏弱，仍处淡季，补库情绪有限，需求疲软对价格形成拖累。

关键信息

供应端动态

• PE供应：短期新增检修与重启装置有限，现货供应偏紧。
• PP供应：7月中下旬重启装置预期增多，新装置投产可能进一步增加供应压力。
• 产能利用率：PE与PP产能利用率均处于相对低位，供应端整体仍偏紧。

需求端表现

• 下游开工率普遍偏低，尤其是农膜、塑编等传统需求领域。
• 补库动作虽有，但持续性存疑，终端需求疲软仍是主要制约因素。

成本端影响

• 美伊局势紧张，导致国际油价反弹，成本端支撑增强。
• 地缘风险溢价回升，对化工品价格形成一定提振。

市场策略

• 单边策略：建议观望。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 美伊局势进展、油价波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归速率、下游补库节奏。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自同花顺、钢联、卓创、隆众等权威市场数据平台。
• 图表涵盖基差、跨期结构、生产利润、进出口利润、下游开工率与利润、库存情况等多个维度。
• 图表编号从图1至图48，分别对应不同品种和地区的供需、价格及利润变化情况。

报告撰写信息

• 本期分析研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 从业资格号：F3056198、F0233775、F03128371
• 投资咨询号：Z0015616、Z0000421、Z0023799
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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