20140330-招商证券-航运行业_数据周报-BDI大幅回调_集运欧线提价成功_13页_752kb

文档总结

核心内容概述

本报告是招商证券发布的《航运行业数据周报（3.24～3.30）》，分析了2014年3月24日至3月30日期间，中国及国际航运市场的运行情况。报告涵盖干散货、沿海散货、油轮及集运市场，并对行业基本面、运价指数变动、运力供需、投资策略及风险提示进行了详细分析。整体行业评级为“中性”，表明当前航运市场处于供需弱平衡状态，短期表现平平，长期仍需关注基本面变化。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 上证指数：2042点
• 行业规模：股票家数13只，总市值716亿元，流通市值648亿元
• 投资策略：维持“中性”评级，认为2014年将是干散货市场供需改善年，油运市场全年弱改善，集运市场受船东“默契”支撑。

2. 国际干散货市场

• BDI指数：收报1373点，下跌14.1%
• BCI指数：收报2557点，下跌15.8%
• BPI指数：收报978点，下跌12.1%
• 市场表现：海岬型船全线走低，巴拿马型船量价齐跌，FFA市场看空情绪影响运价，需求低迷进一步拖累市场。
• 煤炭运价：量少价跌，环渤海动力煤价格微跌3元/吨。

3. 国内沿海散货市场

• CCBFI指数：收报1151点，下跌1.8%
• 市场状况：煤运回归淡季，运力充裕导致运价回落；神华集团降价促销可能对市场产生拉动作用。
• 其他运价：成品油价格持平，粮食及金属矿运价下跌。

4. 油轮市场

• 原油价格：布伦特原油上涨1.3%，WTI原油上涨1.86%
• BDTI指数：下跌0.28%
• BCTI指数：上涨0.16%
• 运价情况：超大型油轮（VLCC）运价低位运行，波斯湾航线运价趋于平静；苏伊士型及阿芙拉型油轮市场稳中向好。

5. 集运市场

• 中国出口集装箱综合指数：收报1050.42点，下跌1.7%
• 上海出口集装箱运价指数：收报1067.44点，上涨14.8%
• 市场表现：欧地航线供需小幅改善，舱位利用率超85%至90%，航商成功提价；美线供求关系微幅改善，装载率维持在90%左右。

市场分析要点

干散货市场

• 海岬型船：受FFA市场情绪和需求低迷影响，运价大幅下跌。
• 巴拿马型船：太平洋市场货盘稀缺，运价下探；大西洋市场煤炭运输减少，运价走低。
• 预测：2014年干散货市场可能因需求增速快于供给而出现运价支撑。

沿海散货市场

• 煤运需求：因电厂补库存结束及淡季影响，运价回落。
• 运力：停运船舶及内外贸兼营船舶投入运营，运力充裕。
• 预期：4月大秦线检修及神华降价促销可能影响短期运价走势。

油轮市场

• 原油价格：小幅上涨，但运价受供需影响波动不大。
• VLCC运价：低位盘整，波斯湾航线货盘已出清，运价疲软。
• 苏伊士型、阿芙拉型油轮：市场表现相对稳定，运价略有上涨。

集运市场

• 欧地航线：供需改善，运价上涨，航商提价成功。
• 美线：货量增加，但运力充足，市场维持平稳。
• 亚洲内航线：运价变化未明确，需关注后续数据。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速低于预期可能影响整体航运需求。
• 运价波动：受FFA市场情绪、运力投放及政策因素影响，运价存在较大波动可能。

投资策略

• 干散货：关注需求增速快于供给的大型船型，运价有望支撑。
• 油运：全年弱改善，2013年低基数带来利润弹性。
• 集运：船东“默契”仍为市场主要支撑，P3联盟运营有望提升行业集中度与运价控制能力。
• 建议关注公司：招商轮船、*ST远洋、中海发展、中远航运。

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，负责航运、港口行业研究，拥有北大光华管理学院硕士、中科大学士背景，曾任职于中国外运长航集团。
• 陈舒然：招商证券研究员，清华大学学士，南加大硕士，曾任职于利丰集团美国部。
• 陈卓：招商证券研究员，复旦大学硕士，天津大学学士，曾任职于DHL及华创证券。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
• 中性：股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，招商证券不承担由此产生的直接或间接损失责任。
• 报告中提及的公司可能为招商证券持有或提供服务，存在利益冲突风险。