可再生能源发展基金的_前世今生_——相见时难别亦难_31页_2mb

可再生能源发展基金的“前世今生”总结

核心内容

可再生能源发展基金自2009年设立以来，对我国风电、光伏和生物质等可再生能源行业的发展起到了关键推动作用。该基金通过财政专项资金和电价附加收入等方式为行业发展提供资金支持，缓解了补贴拖欠问题，促进了装机容量的快速增长。然而，随着行业发展和政策调整，补贴缺口问题逐渐显现，促使政府采取一系列措施应对，包括目录管理放开、市场化交易和加强电价附加征收等。

主要观点

• 政策与补贴推动行业发展：我国可再生能源行业的发展离不开政策支持和补贴机制，从风电、光伏和生物质发电三方面均体现出政策对行业发展的巨大影响。
• 补贴制度的演变：从最初的财政专项资金到设立可再生能源发展基金，补贴机制经历了多次调整，以应对行业发展带来的资金压力。
• 技术进步与成本下降：风电和光伏的成本在过去十年间显著下降，为平价上网奠定了基础。
• 弃风弃光问题的改善：政府通过政策优化和市场机制逐步缓解了弃风弃光问题，提升了可再生能源的利用效率。
• 市场化交易与平价上网趋势：政府通过市场化交易和目录管理放开等措施，推动行业向市场化和平价上网方向发展。

关键信息

1. 可再生能源发展基金的设立与演变

• 2006年：《中华人民共和国可再生能源法》实施，标志着可再生能源补贴支持的开始。
• 2009年：可再生能源发展基金正式设立，资金来源包括财政专项资金和电价附加收入。
• 2011年：发布《可再生能源发展基金征收使用管理暂行办法》，明确了电价附加的征收单位及要求。
• 2012年：发布《可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法》，通过补助目录进行电价补贴。

2. 补贴机制与政策调整

• 补贴目录管理放开：财政部拟通过放开目录管理、市场化交易和加强电价附加征收来缓解补贴压力。
• 电价调整：风电和光伏的标杆上网电价逐年下调，以推动技术进步和成本控制。
• 弃风弃光问题：由于装机容量快速扩张，弃风弃光率一度飙升，但通过政策优化逐步改善。

3. 技术进步与成本下降

• 风电：陆上风电成本下降56%，LCOE下降73%，部分区域已具备平价上网条件。
• 光伏：光伏LCOE下降77%，总安装成本下降77%，未来成本仍有进一步下降空间。
• 生物质：生物质发电项目受政策支持，但发展速度较慢，补贴政策对其支持力度较大。

4. 行业发展现状

• 风电：2018年装机容量达到185GW，风电装机容量已超越美国。
• 光伏：2018年装机容量达到175GW，超越德国成为全球第一。
• 生物质：2018年装机容量约为17.8GW，主要依赖政策支持。

5. 行业趋势与前景

• 平价上网时代来临：2019年第一批19GW平价项目并网，标志着我国可再生能源行业进入平价上网阶段。
• 市场化交易机制：政府通过绿证交易和市场化交易等方式逐步减少对补贴的依赖，推动行业向市场驱动转型。
• 地方政府作用增强：省别差异化的支持政策将对行业细分领域的发展产生重要影响。

投资建议

光伏

• 推荐：隆基股份、通威股份
• 建议关注：东方日升

风电

• 推荐：金风科技、天顺风能
• 建议关注：运达股份、日月股份、振江股份、恒润股份

垃圾处理

• 推荐：维尔利、上海环境
• 建议关注：瀚蓝环境、旺能环境、中国光大国际（H）

风险分析

• 弃风弃光改善程度不及预期
• 电站建设成本下降不及预期
• 风机价格复苏情况不及预期
• 海上风电建设进度不达预期
• 原材料价格超预期波动
• 垃圾分类、收费制度拓展不及预期
• 市场化过程缓慢

行业与上证指数对比图

投资聚焦

• 研究背景：2019年光伏和风电平价项目即将大规模启动，技术进步和供需格局改善带动行业盈利恢复。同时，垃圾分类和生活垃圾收费制度入法，推动固废产业链及估值体系重塑。
• 创新之处：复盘了可再生能源发展基金的设立背景，回顾了基金对行业发展的推动和问题，并对风电、光伏、生物质等细分领域未来发展趋势进行了预测。
• 投资观点：根据行业发展趋势和政策支持，推荐光伏和风电领域的龙头企业，建议关注具有全产业链布局和海外业务拓展能力的公司。

行业发展数据

风电

• 2006年：装机容量为2070MW
• 2018年：装机容量达到185GW，成为全球第一

光伏

• 2011年：装机容量为3500MW
• 2018年：装机容量达到175GW，成为全球第一

生物质

• 2011年：装机容量为3808MW
• 2018年：装机容量约为17.8GW

未来展望

• 平价上网：新建项目平价上网可期，技术和省别差异性将显现。
• 市场化交易：通过市场化交易等三方面措施缓解存量项目补贴压力。
• 行业转型：从政策驱动逐步向市场驱动转变，推动行业可持续健康发展。

图表与数据

• 图1：山东荣成马兰风电场全景
• 图2：马兰风电场技术参数情况
• 图3：我国风电、光伏、生物质装机容量增速发展情况
• 图4：同地区特许权招标项目中标电价均呈上升趋势
• 图5：可再生能源补贴金额情况
• 图6：配额交易金额情况
• 图7：各省市可再生能源补贴缺口累计情况
• 图8：各省市可再生能源电价附加收入富裕累计情况
• 图9：最新一期补贴名录中各省市可再生能源项目装机容量情况
• 图10：各省可再生能源项目装机容量情况（7批+光伏扶贫2批）
• 图11：各省光伏扶贫项目补助目录装机容量情况
• 图12：全国弃风率情况
• 图13：全国弃光率情况
• 图14：2017年至2019年6月弃风率情况
• 图15：2017年至2019年6月弃光率情况
• 图16：2019年各省风电平价上网项目装机容量
• 图17：2019年各省光伏平价上网项目装机容量
• 图18：风电标杆上网电价退坡情况
• 图19：光伏标杆上网电价退坡情况
• 图20：我国陆上风电LCOE变化情况
• 图21：我国陆上风电总安装成本变化情况
• 图22：各主要国家陆上风电LCOE情况（2018年）
• 图23：各主要国家陆上风电总安装成本情况（2018年）
• 图24：我国光伏LCOE变化情况
• 图25：我国光伏总安装成本变化情况
• 图26：各主要国家光伏LCOE情况（2018年）
• 图27：各主要国家光伏总安装成本情况（2018年）