电力设备新能源、环保行业深度：可再生能源发展基金的“前世今生”——相见时难别亦难_32页_2mb

可再生能源发展基金的“前世今生”总结

核心内容

可再生能源发展基金自2009年设立以来，成为推动我国风电、光伏、生物质等可再生能源行业发展的核心政策工具。该基金的设立与补贴制度的完善，使得我国可再生能源行业在政策和财政支持下实现快速发展，但也暴露出补贴资金缺口扩大、弃风弃光率上升等现实问题。近年来，随着技术进步和政策调整，行业正逐步向平价上网和市场化交易转型。

主要观点

• 政策与补贴推动行业发展：我国可再生能源行业的发展得益于政策支持与补贴制度，尤其是《可再生能源法》的实施和电价附加的设立，为行业提供了稳定的发展环境。
• 补贴目录管理逐步放开：为缓解补贴拖欠问题，财政部拟通过放开目录管理、减少补贴、加强电价附加征收等手段，推动行业健康发展。
• 平价上网成为趋势：技术进步和成本下降使得新建风电、光伏项目具备平价上网条件，行业将逐步从政策驱动转向市场驱动。
• 市场化交易机制引入：通过“绿证”交易和市场化交易，补贴压力有望得到缓解，同时促进可再生能源的合理定价和高效利用。
• 地方差异与技术进步：不同省份在可再生能源发展中的支持力度和资源禀赋差异显著，技术进步将进一步优化行业结构，提升效率。
• 弃风弃光问题改善：政府通过优化消纳机制和加强监测，有效降低了弃风弃光率，提升了发电效率。

关键信息

1. 历史发展

• 早期发展：我国可再生能源发展起步较晚，风电于1986年建成首个风电场，光伏和生物质则在2000年后逐步发展。
• 政策支持：2006年《可再生能源法》的实施，标志着我国从法律层面支持可再生能源发展。
• 补贴制度：2009年设立可再生能源发展基金，通过财政专项资金和电价附加收入进行补贴，实现“量价双保”。

2. 行业现状

• 补贴缺口问题：截至2018年底，全国可再生能源补贴拖欠金额高达2000亿元，主要由于目录管理不完善和电价附加征收不足。
• 弃风弃光情况：2015-2016年弃风弃光率迅速上升，但2017年后明显改善，2018年全国弃风率7%，弃光率3%。
• 装机容量增长：风电和光伏装机容量快速增长，2018年风电装机容量达185GW，光伏达175GW。

3. 未来展望

• 平价上网项目启动：2019年第一批平价上网项目公布，预计装机容量达1929万千瓦，标志着行业进入平价上网时代。
• 成本持续下降：风电LCOE降低73%，总安装成本降低56%；光伏LCOE降低77%，总安装成本降低77%，具备平价上网潜力。
• 市场化交易机制：通过市场化交易、绿证交易和加强电价附加征收，缓解存量项目补贴压力，推动行业向市场化发展。
• 地方政策与技术差异：地方政府支持力度和技术进步将推动细分领域差异化发展，如海上风电、生物质、垃圾处理等。

投资建议

• 光伏推荐：隆基股份、通威股份（买入）；建议关注东方日升。
• 风电推荐：金风科技、天顺风能（买入）；建议关注运达股份、日月股份、振江股份、恒润股份。
• 垃圾处理推荐：维尔利、上海环境（买入）；建议关注瀚蓝环境、旺能环境、中国光大国际（H）。

风险分析

• 弃风弃光改善不及预期
• 电站建设成本下降不及预期
• 风机价格复苏不及预期
• 海上风电建设进度不达预期
• 原材料价格波动
• 垃圾分类和收费制度推进不力
• 市场化进程缓慢

行业趋势

• 技术进步与成本下降：风电和光伏成本持续下降，推动平价上网进程。
• 政策驱动向市场驱动转变：市场化交易和绿证机制逐步完善，行业将更加依赖市场机制。
• 地方差异化发展：不同省份在可再生能源发展中的政策支持和技术优势将形成差异化格局。
• 固废产业链重塑：垃圾分类政策推动固废产业链发展，垃圾处理行业迎来发展机遇。

行业数据概览

• 风电装机容量：从2006年的2070MW增长至2018年的185GW。
• 光伏装机容量：从2011年的3500MW增长至2018年的175GW。
• 生物质装机容量：从2005年的2000MW增长至2018年的17800MW。
• 补贴目录覆盖情况：截至2018年底，风电和光伏项目分别仅占全国装机容量的62%和25%。

结论

可再生能源发展基金的设立推动了我国风电、光伏和生物质行业的快速发展，但伴随补贴缺口扩大和弃风弃光问题，行业面临挑战。未来，随着技术进步、成本下降和市场化机制的引入，行业将逐步实现平价上网，进入新的发展阶段。在政策和市场双重推动下，行业有望实现可持续发展，同时也为投资者提供了新的机遇。