20220301-浙商国际金融控股-阿里巴巴-SW-09988.HK-阿里巴巴2021Q4业绩点评_Q4业绩继续承压_增长业务将转向质量提升_11页_1mb

阿里巴巴-SW (9988.HK) 2021Q4业绩总结

核心内容概述

阿里巴巴集团于2022年3月发布了2021Q4（2022财年第三季度）的业绩报告。本季度公司总营收为人民币2426亿元，同比增速降至10%，略低于市场预期。整体盈利能力承压，季度经调整EBITA同比下降27%至448亿元，Non-GAAP净利润同比下降25%至446亿元。尽管如此，公司用户增长保持稳健，全球年度活跃购买用户（AAC）达到12.8亿（+19% YoY），其中中国国内市场AAC增长至9.79亿，海外市场AAC增长至3.01亿。

主要观点

1. 业绩承压，用户增长稳健

• 总营收：2426亿元人民币，同比增速降至10%，略低于市场预期。
• 盈利能力：季度经调整EBITA同比下降27%至448亿元，Non-GAAP净利润同比下降25%至446亿元。
• 用户增长：全球AAC达12.8亿（+19% YoY），其中中国国内市场AAC增长至9.79亿，海外市场AAC增长至3.01亿。
• 增长业务表现：淘特和淘菜菜成为AAC增长的主要来源，淘特AAC达2.8亿（+3900万 YoY），淘菜菜GMV环比增长30%。

2. 关键增长型业务持续投入

• 公司在本季度继续加大对关键增长型业务（如淘特、淘菜菜）的投入，以及对平台商家的支持，导致盈利能力短期承压。
• 中国商业分部是唯一经营利润为正的分部，占总营收的71%，为其他业务提供资金支持。

3. 各业务分部表现

• 中国零售商业：收入1680亿元，同比仅增长7%。客户管理收入首次出现负增长（-1% YoY），主要受宏观消费环境放缓和电商市场竞争加剧影响。
• 中国批发商业：收入42亿元，同比增长10%，主要得益于1688.com平台付费会员增值服务增长。
• 国际商业：收入164亿元，同比增长18%，但经营利润和经调整EBITA亏损扩大，主要受速卖通欧洲订单减少及土耳其里拉贬值影响。
• 本地生活服务：收入121亿元，同比增长27%，主要得益于订单量增长和补贴效率提升，但经调整EBITA亏损扩大至50亿元。
• 菜鸟：收入196亿元，同比增长23%（抵销跨分部交易后为131亿元，+15%），经调整EBITA亏损大幅改善至0.9亿元。
• 云业务：收入264亿元，同比增长19%，但抵销跨分部交易后收入为195亿元，同比增速降至20%。经调整EBITA为1.34亿元。
• 数字媒体及娱乐：收入81亿元，经调整EBITA亏损14亿元，与去年同期基本持平。
• 创新业务及其他：收入10亿元，同比增长63%，但经调整EBITA亏损扩大至16亿元。

关键信息

• 增长业务进展：淘特和淘菜菜在本季度取得显著增长，支付订单同比增长超100%，GMV环比增长30%，单位经济效益持续改善。
• 未来重点：公司预计未来将更加关注增长型业务的运营质量提升，逐步收窄运营亏损。
• 风险提示：
  • 国内反垄断等监管力度超预期；
  • 电商行业竞争激烈，可能导致用户增长不及预期；
  • 新业务发展不及预期。

投资评级

• 股票投资评级：未评级。
• 行业投资评级：未评级。
• 评级说明：评级以报告日后6个月内证券相对于相关市场代表性指数的表现为标准，但公司未给出具体评级。

公司简介

阿里巴巴集团致力于帮助商家、品牌及其他企业变革营销、销售和经营方式，提升效率。公司提供技术基础设施及营销平台，助力企业借助新技术与用户和客户互动。

联系方式

• 分析师：王卉
• 中央编号：BLN172
• 电话：852-21806499
• 邮箱：faywang@cnzsqh.hk
• 公司地址：香港湾仔皇后大道东183号合和中心44楼4405室
• 客服热线：+852-21806499
• 传真：+852-21806598
• 电邮：cs@cnzsgh.hk
• 官网：www.cnzsgh.hk

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