20141223-中国银河-电力设备与新能源_规范光伏秩序强者恒强_预期风电调价抢装开始_智慧能源引发低碳生活_一带一路实现强国梦想_25页_1mb

行业研究报告总结：电力设备与新能源（2014年12月23日）

核心内容

本报告主要分析了2014年中国电力设备与新能源行业的市场趋势、政策支持及投资机会，重点聚焦光伏、风电及智慧能源系统的发展前景，并提出了一线推荐公司及投资建议。

主要观点

1. 光伏行业：规范秩序 强者恒强

• 国内光伏行业在稳健政策支持下发展迅速，已成为全球最大且增速最快的市场。
• 光伏项目审批权下放至地方，A股运营类企业将更受益于政策红利，业绩弹性较大。
• 东方能源和亿晶光电作为光伏运营和组件企业，具有较大的增长潜力。
• 国内光伏设备企业具备国际竞争力，2013年全球组件出货量排名中已有六家中国企业。

2. 风电行业：电价或下调 抢装开启

• 风电上网电价自2009年发布以来，随着成本下降和技术提升，存在下调预期，将刺激短期风电建设。
• 配额制政策的出台将推动风电的长期发展，2015年及2020年配额指标为行业提供增长动力。
• 金风科技作为国内风电整机龙头，受益于“一带一路”战略，有望实现业绩爆发性增长。

3. 能源结构低碳化与电力系统智能化

• 清洁能源消费比重提升将推动电力系统智能化转型，解决新能源稳定性与多种发电形式耦合的问题。
• 智慧能源系统将融合电力电子、储能、仪器仪表和智能用电设备，提高能源利用效率。
• 推荐标的包括汇川技术、阳光电源、置信电气、科陆电子、江苏国泰和正泰电器。

4. “一带一路”战略：电力设备行业迎来新机遇

• 电力设备是“一带一路”基础设施建设的重要组成部分，特高压、继电保护和风电等细分领域将受益显著。
• 国内电力设备企业具备国际竞争力，有望在全球市场中占据更大份额。
• 推荐标的包括平高电气、许继电气、国电南瑞、上海电气和特变电工。

关键信息

光伏行业

• 2013年国内新增装机容量11.8GW，超越德国成为全球最大光伏市场。
• 2014-2016年光伏电站运营行业复合增长率预计超过50%。
• 光伏运营企业如东方能源、亿晶光电，具有较高的业绩弹性。

风电行业

• 2013年风电并网规模达77GW，2014年预计增长至98GW。
• 风电上网电价存在下调预期，以促进装机增长。
• 金风科技为国内风电整机龙头，受益于“一带一路”战略。

智慧能源系统

• 未来智慧能源系统将模糊电源点与负载的界限，解决新能源稳定性与耦合问题。
• 阶梯电价将引导智慧用电，提升设备利用率。
• 推荐的智慧能源相关企业包括汇川技术、阳光电源、置信电气、科陆电子、江苏国泰和正泰电器。

“一带一路”战略

• 电力设备是“一带一路”基础设施建设的核心，特别是特高压和继电保护设备。
• 国内企业具备较强国际竞争力，有望在海外拓展市场。
• 推荐的“一带一路”受益企业包括平高电气、许继电气、国电南瑞、上海电气和特变电工。

推荐标的

光伏板块

• 东方能源（000958.SZ）：国企改革带来增长动力，积极转型清洁能源。
• 亿晶光电（600537.SH）：组件业务订单及业绩有望超预期。

风电板块

• 金风科技（002202.SZ）：受益于“一带一路”，风电整机价量齐升。

智慧能源板块

• 汇川技术（300124.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、置信电气（600517.SH）、科陆电子（002121.SZ）、江苏国泰（002901.SH）、正泰电器（601877.SH）。

“一带一路”板块

• 平高电气（600312.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、上海电气（601727.SH）、特变电工（600089.SH）。

投资建议

• 光伏板块：推荐东方能源，关注亿晶光电。
• 风电板块：推荐金风科技。
• 智慧能源板块：推荐汇川技术、阳光电源、置信电气、科陆电子、江苏国泰、正泰电器。
• “一带一路”板块：推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、上海电气、特变电工。

风险提示

• 光伏行业：可控装机规模低于预期，补贴政策变化。
• 风电行业：弃风率提升、环评受阻、融资困难。
• 智慧能源：政策执行力度不及预期，技术瓶颈未突破。
• “一带一路”：国际市场竞争加剧，海外政策风险。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 张玲：执业证书编号 S0130514020003
• 邹序元：执业证书编号 S0130511020009

联系方式

• 北京：王婷 010-66568908, wangting@chinastock.com.cn
• 上海：何婷婷 021-20252612, hetingting@chinastock.com.cn
• 深广：詹璐 0755-83453719, zhanlu@chinastock.com.cn
• 海外：刘思瑶 010-83571359, liusiyao@chinastock.com.cn

总结

本报告全面分析了2014年中国电力设备与新能源行业的发展趋势，强调了政策支持、市场扩张和技术创新对行业发展的推动作用。重点推荐东方能源、金风科技、汇川技术、阳光电源等企业在不同细分领域的投资价值。同时，报告指出“一带一路”战略将为电力设备行业带来历史性机遇，尤其是特高压和继电保护等细分领域。整体来看，电力设备与新能源行业在政策和市场双重驱动下，具备良好的增长潜力和投资价值。