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国内节点抢装，供应链涨势有望延续

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业在2025年3月16日至21日的市场动态与投资机会，分析了光伏、风电、新能源车等细分领域的发展趋势及价格变化。整体来看，行业呈现积极信号，但亦存在一定的风险。

周度行情回顾

行情表现

• 上证综指下降 1.6%
• 深证成指下降 2.65%
• 创业板指下降 3.34%
• 申万电力设备行业下降 0.13%，跑赢沪深300指数 2.16pct

细分子行业表现

• 光伏设备：上涨 0.03%
• 风电设备：上涨 3.43%
• 电池：下跌 0.42%
• 电网设备：上涨 0.41%

个股表现

• 涨幅最大：新亚电缆（+304.19%）
• 跌幅最大：力佳科技（-18.76%）

重点板块跟踪

光伏

• 24Q4光伏企业充分计提资产减值，行业业绩底部夯实。
• 3月排产提升，产业链价格反弹、库存下降趋势明确。
• 推荐关注：前期回调充分、α明确的玻璃、电池片，以及新技术及主链头部厂商。
• 重点公司：爱旭股份、福莱特、协鑫科技、钧达股份

风电

• 2025年是海上风电大年，国内海风招标落地、建设提速。
• 海外风电市场拓展，国内风电产业链受益。
• 推荐关注：整机厂商（金风科技、明阳智能）、海缆环节（东方电缆、中天科技）、零部件细分（盘古智能）

新能源车

• 我国新能源汽车产业链持续快速增长。
• 低端产能快速出清，行业边际改善。
• 优先关注：成本端受益于原材料价格低位的电池及结构件环节。
• 重点公司：宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技
• 其次关注：行业复苏受益的领军企业如湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、星源材质

产业链价格数据

硅料价格

• 本周硅料市场延续平稳，主流N型复投料成交均价稳定在 4.17万元/吨。
• 硅片企业以消化库存为主，新增订单仅覆盖刚性需求。
• 价格分化：N型料因TOPCon电池市占率突破 74%，获得更强支撑；P型料或下探至 38元/公斤以下。
• 价格中枢：预计3月维持 39-42元/公斤，但结构性分化加剧。
• 风险提示：若海外订单未能有效承接库存压力，价格存在 **5%-8%**回调风险。

硅片价格

• N型G12R硅片成交均价达 1.40元/片，周环比上涨 1.45%。
• N型M10及G12硅片价格分别稳定于 1.19元/片和 1.55元/片。
• 头部企业计划将183N硅片报价推高至 1.23元/片、210RN硅片至 1.45元/片。
• 价格走势：4月上旬前硅片价格仍存上行空间，但若抢装退坡，价格可能回落至 0.28-0.32元/W区间。

电池片价格

• P型电池片价格中枢松动，N型电池片延续涨势。
• N型M10 TOPCon均价上涨至 0.30元/W，G12R TOPCon均价攀升至 0.33元/W。
• G12R电池片因适配大功率组件需求，供应缺口扩大至 18%，成为涨价主力。
• 价格走势：预计4月中旬前N型电池片价格仍存 **3%-5%**上涨空间，但4月下旬或面临回调。

组件价格

• 分布式组件延续涨势，集中式项目陷入僵持。
• 分布式组件现货价格回调至 0.73-0.75元/W，高价订单突破 0.78-0.8元/W。
• 集中式项目价格横盘于 0.635-0.69元/W，低价成交占比收缩至 **12%**以下。
• N型TOPCon组件执行价格攀升至 0.68-0.8元/W，较PERC产品溢价空间扩大至 22%。

风险提示

• 政策波动风险
• 行业增长不及预期风险
• 市场竞争加剧风险

投资建议

• 光伏：关注玻璃、电池片及新技术厂商。
• 风电：关注整机厂商、海缆环节及零部件细分。
• 新能源车：优先关注电池及结构件环节，其次关注行业复苏受益企业。

相关研究报告

• 《国元证券行业研究-电力设备与新能源行业周报：3月排产数据向好，行业涨价信号明确》（2025.03.11）
• 《国元证券行业研究-2025年电力设备与新能源行业周报：产业价格企稳向上，行业积极信号频发》（2025.03.07）

报告作者

• 龚斯闻：分析师，执业证书编号 S0020522110002，电话 021-51097188，邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn
• 花冠：分析师，执业证书编号 S0020122030005，电话 021-51097188，邮箱 huaguan@gyzq.com.cn
• 张帅峰：分析师，执业证书编号 S0020524010003，电话 021-51097188，邮箱 zhangshuaifeng@gyzq.com.cn