20260407-山金期货-贵金属策略报告_5页_646kb

报告摘要

山金期货贵金属策略报告总结

报告导读

2026年4月7日，贵金属市场整体呈现震荡偏弱走势，具体表现如下：

沪金主力收跌0.14%
沪银主力收涨0.04%
铂金主力收跌0.12%
钯金主力收跌1.17%

核心逻辑：

短期避险方面：中东地缘政治风险长期化，对贵金属的避险需求有所支撑。
美国就业数据：3月非农就业岗位增幅为15个月以来最大，通胀压力仍存，降息预期处于低位。
美联储表态：鲍威尔表示需“等待并观察”战争对通胀的影响，预计年内仍可能加息，降息押注推迟至2027年。
商品属性：中国央行持续增持黄金，中东地缘危机压制工业需求，白银受供应偏紧支撑，铂金受益于氢能产业需求，钯金短期需求仍具韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。
市场预期：贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期仍维持多头趋势。

一、黄金

策略建议

稳健投资者建议观望。
激进投资者可采取高抛低吸策略。
建议做好仓位管理，严格止损止盈。

价格表现

国际价格：
- Comex黄金活跃合约收盘价：4676.10美元/盎司，较上日下跌26.60（-0.57%），较上周上涨154.80（+3.42%）。
- 伦敦金收盘价：4639.35美元/盎司，较上周上涨135.20（+3.00%）。
国内价格：
- 沪金主力收盘价：1034.28元/克，较上日上涨1.28（+0.12%），较上周上涨19.40（+1.91%）。
- 黄金T+D收盘价：1028.56元/克，较上日下跌6.23（-0.60%），较上周上涨19.60（+1.94%）。

基差与价差

沪金主力-伦敦金：-6.85元/克，较上日下跌0.34，较上周下跌11.23（-256%）。
沪金主力基差：-5.72元/克，较上日下跌7.51。
金银比（伦敦金/伦敦银）：65.35，较上日上涨2.06（+3.25%），较上周下跌1.09（-1.63%）。
金铜比（Comex金/Comex铜）：8.34，较上日上涨0.78%。
金油比（Comex金/WTI原油）：41.52，较上日下跌1.05%，较上周下跌7.07%。

持仓与库存

Comex黄金持仓：361,409手，较上日无变化。
沪金主力持仓：174,903手，较上日增加359（+0.21%）。
黄金TD持仓：45,964手，较上日减少10,938（-4.79%）。
Comex黄金库存：1,000吨，较上日无变化。
沪金库存：107吨，较上日增加2吨（+1.82%）。

风险提示

美联储官员讲话可能改变宽松指引。
美国经济数据超预期风险。
地缘政治风险。
交易所调控风险。

二、白银

策略建议

稳健投资者建议观望。
激进投资者可采取高抛低吸策略。
建议做好仓位管理，严格止损止盈。

价格表现

国际价格：
- Comex白银活跃合约收盘价：72.82美元/盎司，较上日下跌0.36（-0.49%），较上周上涨3.05（+4.36%）。
- 伦敦银收盘价：70.99美元/盎司，较上周上涨3.19（+4.71%）。
国内价格：
- 沪银主力收盘价：17,908元/千克，较上日上涨65（+0.36%），较上周上涨201（+1.14%）。
- 白银T+D收盘价：17,820元/千克，较上日上涨17（+0.10%），较上周上涨260（+1.48%）。

基差与价差

沪银主力-伦敦银：2,189.01元/千克，较上日上涨65（+3.06%），较上周下跌454.80（-17.20%）。
沪银主力基差：-88元/千克，较上日下跌48。
风险提示：
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济等数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。

三、铂金

策略建议

稳健投资者建议观望。
激进投资者可采取高抛低吸策略。
建议做好仓位管理，严格止损止盈。

价格表现

国际价格：
- NYMEX铂金活跃合约收盘价：2,113.20美元/盎司，较上日上涨88.70（+4.38%），较上周下跌76（-3.47%）。
- 伦敦铂收盘价：2,118.00美元/盎司，较上日上涨41（+1.97%），较上周下跌14（-0.66%）。
国内价格：
- 铂主力收盘价（广期所）：552.70元/克，较上日上涨19.90（+3.73%），较上周下跌9.85（-1.75%）。
- 铂金收盘价（上金所）：548.93元/克，较上日上涨20.28（+3.84%），较上周下跌10.20（-1.82%）。

基差与价差

铂主力-伦敦铂：83.72元/克，较上日上涨19.90（+27.30%），较上周下跌5.13（-5.77%）。
铂主力基差：-4元/克，较上日下跌8.80（-13.43%）。

持仓与库存

NYMEX铂金持仓：34,868手，较上日减少2,529（-6.76%）。
NYMEX铂金库存：19吨，较上日无变化。
CFTC管理基金净持仓：7,239手，较上周增加2,633。
风险提示：
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济等数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。

四、钯金

策略建议

稳健投资者建议观望。
激进投资者可采取高抛低吸策略。
建议做好仓位管理，严格止损止盈。

价格表现

国际价格：
- NYMEX钯金活跃合约收盘价：1,620.50美元/盎司，较上日上涨59.50（+3.81%），较上周下跌92（-5.37%）。
- 伦敦钯收盘价：1,601.00美元/盎司，较上日下跌49（-3.04%），较上周下跌49（-2.97%）。
国内价格：
- 钯主力收盘价（广期所）：407.75元/克，较上日上涨9.20（+2.31%），较上周下跌15.80（-3.73%）。

基差与价差

钯主力-伦敦钯：53.25元/克，较上日上涨11.64（+27.96%），较上周下跌3.69（-6.49%）。
钯主力基差：-20元/克，较上日上涨9.80（+49%）。

持仓与库存

NYMEX钯金持仓：14,847手，较上日增加131（+0.89%）。
NYMEX钯金库存：8吨，较上日增加1吨（+22.15%）。
CFTC管理基金净持仓：-362手，较上周无变化。
风险提示：
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济等数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。

五、贵金属基本面关键数据

美联储政策

联邦基金目标利率上限：3.75%，较上周下调0.25%。
M2同比增速：4.88%，较上周上调0.68%。
美国十年期美债真实收益率：2.59%，较上周下调0.05%。
美元指数：99.99，较上日下跌0.20（-0.20%），较上周下跌0.51（-0.51%）。
美债利差（3月-10年）：-0.12，较上周下调0.03（-1.42%）。

美国经济数据

通胀数据：
- CPI同比：2.40%，环比：0.50%。
- 核心CPI同比：2.50%，环比：0.40%。
- PCE物价指数同比：2.83%，环比：-0.08%。
- 核心PCE物价指数同比：3.06%，环比：0.05%。
- 1年通胀预期：3.80%，5年通胀预期：3.20%。
经济增长：
- GDP年化同比：2.10%，环比：0.70%。
- GDP年化环比：-3.70%。
劳动力市场：
- 失业率：4.30%，较上周下降0.10%。
- 非农就业人数月度变化：17.80万，较上周上升3.11万。
- 职位空缺数：664.90万，较上周下降72.80万。
- 挑战者企业裁员人数：6.06万，较上周上升1.23万。
消费与工业：
- 零售额同比：3.10%，环比：-0.09%。
- 个人消费支出同比：5.25%，环比：0.38%。
- 工业生产指数同比：1.44%，环比：0.15%。
- 产能利用率：76.29%，较上周上升0.04%。
- 耐用品新增订单：792.65亿美元，同比：5.34%。

黄金储备与外储占比

中国央行黄金储备：2,313.48吨，较上周增加5.91吨（+0.26%）。
美国黄金储备：8,133.46吨，较上周无变化。
世界黄金储备：36,458.24吨，较上周无变化。
IMF外储占比：
- 美元：56.32%，较上周下降1.46%。
- 欧元：21.13%，较上周上升1.12%。
- 人民币：2.12%，较上周下降0.00%。
黄金/外储：
- 全球：25.94%，较上周上升0.90%。
- 中国：8.34%，较上周上升0.33%。
- 美国：81.98%，较上周上升0.88%。