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山金期货贵金属策略报告总结

核心内容概览

2026年4月9日，贵金属市场整体震荡偏弱，其中沪金主力收跌0.54%，沪银主力收涨0.41%，铂金主力收跌1.32%，钯金主力收涨1.10%。报告从避险属性、货币属性、商品属性三方面对贵金属市场进行了分析，并对黄金、白银、铂金和钯金分别给出了交易策略建议。

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主要观点

1. 避险属性

• 中东地缘风险有所缓和，但美伊停火协议仅持续两周，未能彻底消除市场对地缘冲突的担忧。
• VIX指数和地缘政治风险指数均下降，显示市场情绪有所改善，但避险需求仍存在。
• 美联储官员对通胀影响的言论表明，短期内仍可能维持加息政策，对贵金属形成压制。

2. 货币属性

• 美联储3月会议纪要显示，部分官员仍认为加息是必要的，年内加息概率仍存。
• 美国非农就业数据强劲，显示经济韧性，进一步支持加息预期。
• 美元指数和美债收益率下行受阻，暗示市场对美联储宽松政策的预期有所减弱。
• 人民币升值对内盘贵金属价格形成利空影响。

3. 商品属性

• 中东地缘危机推高全球衰退风险，压制工业需求，但对贵金属价格影响不一。
• 白银因供应偏紧支撑价格，但国内价格下跌，需关注需求变化。
• 铂金受益于氢能产业对铂基催化剂的需求预期，但价格仍承压。
• 钯金短期需求依然强劲，但长期面临燃油车市场结构性调整的挑战。
• CRB商品指数震荡偏强，反映整体商品市场趋势向上，但贵金属受压制。

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关键信息

一、黄金

• 价格：沪金主力收盘价1041.32元/克，较上日下跌1.95%；伦敦金4792.55美元/盎司，上涨3.92%。
• 策略：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。
• 持仓与库存：沪金主力持仓量下降，库存略有增加，显示市场情绪偏空。
• 净持仓：前10名净多头合计98,410手，净空头合计11,453手，净多头占主导地位。

二、白银

• 价格：沪银主力收盘价18225元/千克，较上日下跌4.02%；伦敦银76.81美元/盎司，上涨6.52%。
• 策略：与黄金类似，稳健者观望，激进者高抛低吸。
• 持仓与库存：沪银持仓量下降，库存减少，显示市场情绪偏空。
• 净持仓：前10名净多头合计97,117手，净空头合计106,513手，多空博弈激烈。

三、铂金

• 价格：铂主力收盘价518.75元/克，上涨3.41%；伦敦铂2118美元/盎司，上涨1.97%。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。
• 持仓与库存：持仓量下降，库存维持稳定，市场情绪偏空。
• 净持仓：前10名净多头合计7239手，净空头未公布，但整体净持仓偏多。

四、钯金

• 价格：钯主力收盘价385.45元/克，上涨3.66%；伦敦钯1601美元/盎司，下跌3.04%。
• 策略：与黄金、白银类似，建议高抛低吸。
• 持仓与库存：持仓量小幅上升，库存下降，市场情绪偏空。
• 净持仓：前10名净多头与净空头均有所变化，但整体趋势未明。

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贵金属基本面关键数据

美联储

• 联邦基金目标利率上限为3.75%，较上月下降0.25%。
• M2同比增速4.88%，较上周下降0.68%。
• 美国十年期美债真实收益率2.59%，较上日下降0.05%。
• 美元指数99.01，较上日下降0.64%。
• 美国3月非农就业人数增加17.8万，显示就业市场强劲。

美国通胀

• 3月CPI同比2.40%，环比0.50%；核心CPI同比2.50%，环比0.40%。
• PCE物价指数同比2.83%，环比-0.08%。
• 美国密歇根大学1年通胀预期为3.80%，5年通胀预期为3.20%。

美国经济数据

• GDP年化同比2.10%，环比0.70%。
• 失业率4.30%，较上周下降0.10%。
• 工业生产指数同比1.44%，环比0.15%。
• 耐用品新增订单同比5.12%，环比4.62%。
• 出口同比9.68%，进口同比-26.33%，贸易赤字扩大。

全球黄金储备

• 美国黄金储备8133.46吨，全球黄金储备36458.24吨。
• IMF外储中美元占比56.32%，欧元占比21.13%，人民币占比2.12%。
• 黄金/外储比例：全球25.94%，中国8.34%，美国81.98%。

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贵金属未来展望

• 短期：贵金属整体震荡偏弱，黄金、白银、铂金、钯金均面临一定压力。
• 中期：预计贵金属价格将低位震荡，波动性可能维持。
• 长期：贵金属多头趋势不变，尤其是白银和铂金，受益于需求端支撑。

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风险提示

• 美联储政策变化可能影响贵金属走势。
• 美国经济数据超预期或引发市场波动。
• 地缘政治风险可能再次升温。
• 交易所调控及需求证伪风险需警惕。

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投资者建议

• 黄金：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。
• 白银：关注供应偏紧支撑，但需警惕需求证伪风险。
• 铂金：短期受益于氢能产业需求，但需关注市场波动。
• 钯金：短期需求仍具韧性，但长期面临燃油车市场转型压力。

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数据来源与联系方式

• 数据来源：iFind、Wind、CME
• 作者：林振龙
• 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
• 电话：021-20627529
• 期货从业资格证号：F03107169
• 投资咨询从业资格证号：Z0018476

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免责声明

本报告由山金期货有限公司投资咨询部制作，仅供参考，不构成投资建议。报告基于公开资料和实地调研，但对其准确性、完整性不作任何保证。市场有风险，入市需谨慎。