20220129-国海证券-北京君正-300223.SZ-业绩预告点评_2021业绩指引超预期_汽车智能化助力快速崛起_5页_694kb

北京君正（300223）2021业绩预告点评总结

核心内容

北京君正于2022年1月28日发布2021年业绩预告，预计全年实现归母净利润8.08-9.84亿元，同比增长1003.94%-1244.82%；扣非归母净利润7.77-9.54亿元，同比增长3693.01%-4553.49%。该业绩指引远超市场预期，显示出公司强劲的增长势头。公司2021Q4单季度归母净利润环比增长-38.35%-24.55%，同比增长240.26%-587.50%，主要受益于汽车智能化趋势带来的终端需求增长，以及多产品线在工业、医疗、高端消费等领域的协同发力。

主要观点

• 业绩超预期：公司2021年业绩表现强劲，归母净利润和扣非归母净利润均实现大幅增长，远超市场预期。
• 汽车智能化驱动增长：受益于汽车智能化趋势，公司在汽车电子领域收入持续增长，存储芯片需求旺盛。
• 多产品线协同发力：工业、医疗、高端消费等领域的销售收入同步增长，推动公司业绩高增。
• 研发持续投入：公司在存储、模拟与互联、智能视频芯片等多个领域加大研发投入，布局全面，进展顺利。
• 盈利预测上调：基于公司良好的增长前景，分析师上调了盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为9.40亿元、11.95亿元、14.67亿元，对应EPS分别为1.95元、2.48元、3.05元。
• 估值合理：公司当前PE估值为55.78倍，预计2023年PE将降至35.76倍，估值逐步走低，但成长性依然强劲。
• 投资评级维持“买入”：分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长潜力和协同效应，有望持续受益于行业趋势。

关键信息

业绩表现

• 2021年业绩预告：归母净利润8.08-9.84亿元，同比增长1003.94%-1244.82%；扣非归母净利润7.77-9.54亿元，同比增长3693.01%-4553.49%。
• 2021Q4业绩：归母净利润1.73-3.49亿元，同比增长240.26%-587.50%。

市场数据

• 当前价格：108.90元
• 52周价格区间：52.51-199.97元
• 总市值：52,442.96百万元
• 流通市值：35,298.67百万元
• 总股本：48,156.99万股
• 流通股本：32,413.84万股
• 日均成交额：493.57百万元
• 近一月换手率：2.12%

盈利预测与估值

财务指标变化

研发进展

• 存储领域：DDR3产品布局齐全，低功耗DDR4等新品研发顺利推进，已量产8G产品，大容量DDR4产品在规划中。
• NorFlash：控股子公司芯楷已完成首款消费类市场NorFlash芯片的投片和测试，2022年有望实现营收增长。
• 模拟与互联：LED驱动芯片、汽车DC/DC调节芯片等产品已逐步量产，LIN、CAN等网络传输产品在研发和测试中，车规级ISP产品研发进展顺利。
• 智能视频芯片：完成面向专业安防领域后端设备的NVR芯片投片，预计2022年实现量产。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品研发不及预期
• 客户导入进度不及预期
• 技术迭代不及预期
• 行业竞争加剧

投资者适当性声明

本报告风险等级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用，不构成投资建议。投资者在决策前应咨询专业人士并谨慎判断。

分析师信息

• 吴吉森：电子行业首席分析师，武汉大学金融学硕士，5年证券研究经验，2年通信行业经验。
• 何昊：研究助理，复旦大学管理学硕士，主要覆盖功率半导体、模拟芯片、汽车半导体等。
• 厉秋迪：研究助理，香港理工大学硕士，主要覆盖面板、激光、安防、半导体设备和材料。
• 赵心怡：研究助理，香港科技大学硕士，主要覆盖消费电子、LED、PCB、被动元器件。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

总结

北京君正凭借汽车智能化趋势带来的终端需求增长及多产品线的协同发展，2021年业绩大幅增长，远超市场预期。公司通过持续的研发投入，布局存储、模拟与互联、智能视频芯片等多个领域，具备较强的竞争力和发展潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年仍将保持良好增长，估值逐步走低但成长性依然显著。投资者需关注下游需求变化、新产品研发进度、客户导入情况等潜在风险。