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报告摘要

北京君正2021年半年度业绩总结

核心内容

北京君正（300223.SZ）于2021年7月23日发布了2021年半年度业绩预告，预计2021年上半年实现归母净利润为31,335.24万至40,293.99万元，同比增长2631.64%至3412.62%。公司业绩表现超预期，主要受益于智能家居、可穿戴设备、智能安防和汽车电子等下游市场的强劲需求。

主要观点

业务增长显著：公司业务在2021年上半年实现了量价齐升，营收和利润均大幅增长，其中2021Q2归母净利预计在19,025.78万至27,984.53万元之间，环比增长54.56%至127.34%。
传统业务稳固：公司传统业务包括微处理器芯片和智能视频芯片，微处理器应用于AIOT市场，智能视频芯片则服务于安防和泛视频市场，技术能力提升带动了客户群体和产品需求的扩大。
汽车电子前景广阔：随着车联网、自动驾驶和智能汽车的发展，汽车芯片需求迅速上升。预计2026年全球汽车芯片市场规模将达778亿美元，公司已具备车规级芯片的成熟体系，产品覆盖SRAM、DRAM、FLASH、Analog及Connectivity等，其中车规NORFLASH和LEDDriver已开始导入和放量，车规ISP正在研发储备。

关键信息

投资建议

投资评级：买入-A
6个月目标价：165元
当前股价（2021-07-23）：146.77元

财务预测

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
主营收入（亿元）	0.34	2.17	4.33	5.32	6.43
净利润（亿元）	0.06	0.07	0.52	0.73	0.96
每股收益（元）	0.13	0.16	1.12	1.56	2.05
每股净资产（元）	2.63	17.47	19.00	20.56	22.61

估值指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
市盈率（倍）	1,173.4	940.3	131.3	94.1	71.7
市净率（倍）	55.7	8.4	7.7	7.1	6.5
ROE	4.7%	0.9%	5.9%	7.6%	9.0%
ROA	4.5%	0.8%	5.6%	6.9%	8.5%
ROIC	7.5%	30.7%	9.3%	11.6%	16.1%

营收与利润增长趋势

营业收入增长率：2019年30.7%，2020年539.4%，2021E 99.7%，2022E 22.7%，2023E 20.9%
净利润增长率：2019年334.0%，2020年24.8%，2021E 616.4%，2022E 39.5%，2023E 31.2%

风险提示

新产品研发不及预期
市场竞争加剧
下游需求不及预期
上游材料短缺
商誉减值风险

总结

北京君正凭借在智能家居、可穿戴设备、智能安防及汽车电子等领域的强劲需求，实现了2021年上半年的业绩大幅增长。公司传统业务稳定发展，同时积极布局汽车电子市场，产品覆盖广泛，具备良好的技术储备和市场前景。财务数据显示公司未来三年收入和利润将持续增长，投资回报率逐步提升，估值指标持续优化，公司具备良好的发展潜力。然而，市场和研发风险仍需关注，投资者应谨慎评估。

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