20210531-国金证券-5月PMI数据评论_原材料涨价压力加大_需求放缓_6页_716kb

报告摘要

2023年5月，中国制造业PMI小幅回落至51.0%，非制造业PMI回升至55.2%，综合PMI指数为54.2%。整体经济环境呈现出制造业扩张放缓、非制造业相对稳健的特点，但需警惕原材料成本上升和需求疲软带来的风险。

整体表现：5月制造业PMI为51.0%，较前值下降0.1个百分点，但仍位于荣枯线以上。
企业规模分化：
- 中大型企业PMI扩张加速，分别为51.8%和51.1%。
- 小型企业PMI回落至48.8%，进入收缩区间，主要由于议价能力弱，难以应对原材料涨价压力。
供需格局：
- 供给端有所恢复，生产指数为52.7%，较前值上升0.5个百分点。
- 需求端走弱，新订单指数为51.3%，较前值下降0.7个百分点，显示需求复苏趋缓。
出口订单回落：
- 新出口订单指数为48.3%，进入收缩区间，主要受美国成屋销售见顶回落和疫情反复影响。
库存压力加剧：
- 原材料库存和产成品库存指数均回落，分别为47.7%和46.5%。
- 企业采购量指数小幅回升至51.9%，但整体补库存意愿不强。
原材料成本上升：
- 原材料购进价格指数升至72.8%，出厂价格指数为60.6%。
- 原材料与出厂价格差值进一步收窄至-12.2个百分点，对中下游企业利润侵蚀加剧。

建筑业继续景气：
- 5月建筑业PMI回升至60.1%，主要受投入品价格回升（73.6%）和专项债发行加快的支撑。
服务业复苏放缓：
- 服务业PMI为54.3%，较前值下降0.1个百分点。
- 业务活动预期回落，叠加疫情反复，拖累服务业扩张速度。
- 消费复苏方向不变，但需警惕疫情后贫富差距扩大对长期需求的负面影响。