20180515-华宝证券-量化择时与资产配置周报_A股短期动量趋势有所走强_10页_1mb

2018年05月15日金融工程周报总结

核心内容概述

本报告基于多维度量化打分方法对宏观经济及大类资产进行趋势研判，并提出相应的资产配置建议。报告主要分析了A股、债券、港股和黄金市场的表现，结合基本面、动量趋势和事件驱动指标，给出不同风险偏好的配置比例。

主要观点

• 宏观经济运行：当前经济景气度为中低，工业增加值上行，但出口总额增速转为下行，固定资产投资、社会消费品零售总额、工业企业收入与利润、官方PMI等指标均处于下行状态。
• 通胀形势：通胀整体偏弱，所有指标均处于下行趋势，CPI由上行转为下行，PPI和PPIRM仍延续下行。
• 流动性状况：流动性为中低，M2上行，但M1、M1-M2、贷款余额增速和社会融资规模增速下行，利率方面部分指标上行，部分下行。

大类资产择时研判

A股

• 整体持谨慎态度。
• 基本面方面，经济上行趋势不明朗，流动性尚不理想。
• 中长期仍处于下行趋势，但短期已有回升迹象。
• 事件驱动指标发出看多信号，如沪深港通资金净流入、产业资本增减持。
• 建议：可考虑进行战略性配置。

债券

• 当前持相对乐观态度。
• 经济上行趋势不显著，通胀偏弱。
• 债券市场多头趋势较强，短期、中期、长期均处于上行趋势。
• 估值处于历史相对低位。
• 建议：维持相对乐观态度，适合配置。

港股

• 当前持乐观态度。
• 多头趋势较强，短期趋势转为上升，中长期仍处于上行趋势。
• 估值压力有所缓解，较前期估值高位有所修复。
• 建议：可考虑进行配置。

黄金

• 整体持相对谨慎态度。
• 多头趋势较弱，短期、中期、长期均处于下行趋势。
• 估值处于历史正常水平。
• 建议：需谨慎对待，配置比例较低。

资产配置建议

报告指出，资产配置模型基于目标波动率模型，要求权重围绕基准变化，同时组合的短期波动率小于基准的长期波动率，以最大化组合的beta值。

关键信息

• 指标打分：采用10分制，根据综合分值划分为5档，分别为高、中高、中等、中低、低。
• 多头趋势研判：分为较弱、弱、中等、强、较强。
• 风险提示：量化策略基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。
• 图表辅助：包含多个图表用于展示各资产的动量趋势、估值分位数、资金流向等信息。

总结

本报告综合分析了宏观经济与大类资产的多维度指标，认为A股短期有所回升但整体仍需谨慎，债券和港股表现相对乐观，黄金则需谨慎对待。基于量化模型，给出了稳健型、平衡型和激进型三种配置策略，各策略对不同资产的配置比例有所差异，以满足不同风险偏好的投资者需求。