> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了聚烯烃市场在地缘政治、供需基本面、产业链利润及市场表现等方面的变化，得出当前聚烯烃市场处于地缘缓和预期与供应收缩博弈的阶段，价格重心预计略有下移。 ## 主要观点 - **地缘政治影响**：美以伊冲突持续超过十周，局势处于战和转换的关键期。双方接近签署14项谅解备忘录，但伊朗态度强硬，交火事件频发，地缘溢价开始消退，国际油价从高位回落，WTI从106美元跌至95美元，布伦特从114美元跌至98.82美元。 - **价格走势**：短期内价格重心略有下移，技术面上PE主力合约L09收于8079元，处于20日均线下方；PP主力合约PP09收于8589元，处于20日均线上方，但整体走势偏中性。 - **供应端收缩**：由于油价回落，油制工艺亏损倒逼炼厂集中检修，5月检修规模扩大，供应端维持收缩态势，为价格提供底部支撑。 - **需求端疲软**：PE下游开工率下降，春耕结束导致订单减少，包装膜新单不足，PP下游整体偏低，企业利润受挤压，采购以刚需为主，高价抑制终端接单意愿。 - **成本支撑弱化**：油价回落使聚烯烃成本支撑松动，但短期原料供应偏紧，成本端仍有一定支撑。 ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - **PE主力合约L09**：截至5月7日收盘，价格为8079元，日线收盘价位于20日均线之下，技术走势偏空。 - **PP主力合约PP09**：截至5月7日收盘，价格为8589元，日线收盘价位于20日均线之上，技术走势中性。 ### 二、基本面分析 #### 1. 供需平衡表 - **PE**：2026年4月表观消费量约294万吨，同比-24.5%，季节性环比-22.1%。月产量256万吨，净进口量38万吨。 - **PP**：2026年3月表观消费量约308万吨，同比-6.3%，季节性环比+0.1%。月产量321万吨，净进口量-14万吨。 #### 2. 库存情况 - **PE**： - 厂内库存51万吨，环比+22.3%，比历年同期平均+38.8%。 - 社会库存52.85万吨，环比-4.7%，比历年同期平均-21.3%。 - 注册仓单量12904张，环比+2.5%，同比+470%。 - **PP**： - 厂内库存55.58万吨，环比+10.1%，比历年同期平均+11.6万吨。 - 社会库存13.13万吨，环比+0.1%，比历年同期平均-6.0万吨。 - 注册仓单量14695张，环比-2.4%，同比+272.4%。 #### 3. 产业链和利润 - **PE**： - 煤制路线理论利润+1821元/吨（环比+86元，同比+650元）。 - 油制路线理论利润-1375元/吨（环比+1414元，同比-1563元）。 - **PP**： - 煤制路线理论利润+2278元/吨（环比-74元，同比+1317元）。 - 油制路线理论利润-12元/吨（环比+1508元，同比-368元）。 - PDH路线理论利润-1220元/吨（环比+395元，同比-530元）。 #### 4. 上下游开工率 - **PE**： - 上游开工率76.1%，环比+4.7%，比历年同期平均-7.3%。 - 下游开工率37.7%，环比-3.9%，比历年同期平均-13.7%。 - **PP**： - 上游开工率65.9%，环比+3.5%，比历年同期平均-12.8%。 - 下游开工率48.8%，环比-1.1%，比历年同期平均-1.5%。 #### 5. 外盘和进出口价差 - **PE**：外盘价格1038美元/吨，环比+0.0%，比历年同期平均+6.1%。 - **PP**：外盘价格1240美元/吨，环比+0.0%，比历年同期平均+29.5%。 ### 三、市场表现 - **PE基差**：主力合约L09收盘价8079元，中煤7042报价8550元，基差为+471元/吨，较上周走强391元/吨，位于近三个月78%分位数。 - **PP基差**：主力合约PP09收盘价8589元，宝丰S1003报价9500元，基差为+911元/吨，较上周走强264元/吨，位于近三个月93%分位数。 ### 四、综述及展望 - **市场博弈**：地缘政治缓和预期与供应收缩的博弈是当前市场的主要驱动力。 - **价格预测**：短期内价格重心略有下移，跟随原油波动调整。 - **关注点**： - 美伊谅解备忘录签署进展及落实。 - 霍尔木兹海峡实际通航恢复时间及通行规则变化。 - 国内装置检修实际落地情况及重启节奏。 - 下游补库意愿及新订单跟进情况。 - **风险提示**：若美伊达成协议，油价可能进一步回落，聚烯烃成本支撑弱化，价格重心有望下移；若谈判破裂，油价反弹，聚烯烃重回成本驱动逻辑。地缘风险尚未完全消除，油价大概率宽幅震荡。 ## 免责声明 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告观点不代表公司立场，不构成任何操作建议，投资者需谨慎决策。