20250505-大越期货-聚烯烃期货月度报告_原油走弱叠加产能投放_聚烯烃价格重心下移_18页_1mb

大越期货5月5日发布的聚烯烃市场分析报告指出，当前聚烯烃价格重心预计进一步下移，建议维持逢高沽空策略。报告主要分析了以下几个方面：

1. 成本端：国际油价自4月中旬持续下跌，OPEC+宣布自6月起增产411万桶/日，叠加美国商业原油库存超预期累积（EIA数据：4月26日当周+729万桶），布伦特原油跌破60美元关口（最低至58美元/桶），油制聚烯烃成本支撑减弱。国内动力煤价格维持低位，煤制聚烯烃成本线下降，但部分煤化工企业仍面临亏损压力。

2. 供需端：2024年12月国内PE总产能达35845万吨，PP总产能44185万吨。2025年产能投放预计PE增速20%、PP增速超10%，新增产能逐步释放。4月下游平均开工率回落，部分出口型加工企业因美国对华加征关税减产，压制原料采购需求。PE、PP供应端开工率维持往年中性水平，下游需求同比整体中性或偏低，其中农膜需求逐渐转淡。

3. 宏观因素：美联储5月维持利率不变，年内降息预期缩减至3次。中国央行4月28日表态“适时降准降息”，市场流动性宽松预期升温，但政策传导至实体企业仍需时间。地缘冲突若未超预期恶化，国际油价可能维持弱势，动力煤价格或因气温上升和用电增加得到支撑。

4. 市场表现：L、PP主力09合约4月初受关税影响跳空低开，その後弱势震荡。五大指标显示市场整体转向空头，期现结构以贴水为主，L-PP价差收窄。仓单数据表明市场参与者对聚烯烃的持仓维持中性。

5. 综合展望：5月聚烯烃行情预计震荡走弱，因成本端油价走弱、供应端新增产能释放、需求端出口型企业减产及终端需求疲软共同作用。若OPEC+增产落地，全球原油供需将转向宽松，油价或长期承压。国内动力煤价格支撑有限，但煤化工企业亏损压力未缓解。预计5月产量增加，需求端农膜、塑编、无纺布等细分领域表现分化，整体对聚烯烃价格形成压制。