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聚烯烃早报总结

一、核心内容概述

本报告为2026年5月11日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，主要包括对塑料（L）和聚丙烯（PP）期货市场的分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标。同时，报告提供了2018年至2026年的PE和PP供需平衡表，以及相关的库存和价格走势图。

二、主要观点分析

1. 塑料（L）市场分析

• 基本面：

  • 宏观层面，4月制造业PMI为50.3%，略有下降，但整体保持稳定。
  • 伊朗局势紧张，美伊接近达成停战谅解备忘录，但尚未完全实现，导致外盘原油价格波动。
  • 供应端装置检修密集，开工率偏低，支撑价格。
  • 下游需求进入季节性淡季，开工率偏弱，工厂对高价原料接受度低，采购谨慎。
  • 农膜需求走弱，包装膜刚需尚存但订单增量有限，管材受房地产及基建影响，开工率维持低位。
  • 综合来看，基本面偏多。

• 基差：

  • L09合约基差为471，升贴水比例+5.5%，显示期货价格高于现货，偏多。

• 库存：

  • 厂内库存为51.0万吨（+9.3），库存增加，偏空。

• 盘面走势：

  • L09合约收盘价位于20日均线下方，显示盘面偏弱。

• 主力持仓：

  • L主力合约净多，偏多。

• 预期：

  • 今日走势震荡，基本面偏多，但库存偏空，盘面偏弱。

2. 聚丙烯（PP）市场分析

• 基本面：

  • 宏观环境与塑料类似，制造业PMI稳定，伊朗局势影响原油价格。
  • 供应端检修计划密集，开工率偏低，PDH行业产能利用率处于历史低位。
  • 下游需求进入淡季，塑编需求接近尾声，BOPP需求平稳，但市场信心不足。
  • 综合来看，基本面偏多。

• 基差：

  • PP09合约基差为911，升贴水比例+9.6%，显示期货价格高于现货，偏多。

• 库存：

  • 厂内库存为55.6万吨（+5.1），库存增加，中性。

• 盘面走势：

  • PP09合约收盘价位于20日均线上方，显示盘面高位偏强。

• 主力持仓：

  • PP主力合约净空，偏空。

• 预期：

  • 今日走势偏强，基本面偏多，基差偏多，库存中性。

三、供需平衡表数据概览

1. PE供需平衡表（2018-2026）

• 趋势：
  • 产能持续增长，但2026年产量明显下降，反映行业产能利用率下降。
  • 进口依赖度持续降低，2026年进口量大幅减少，说明国内供应能力增强。

2. PP供需平衡表（2018-2026）

• 趋势：
  • 产能稳步增长，但2026年产量显著下降，反映行业产能利用率偏低。
  • 进口依赖度持续下降，2026年进口量大幅减少，国内供应能力增强。

四、关键信息总结

• 宏观环境：制造业PMI总体稳定，但伊朗局势导致原油价格波动，影响聚烯烃成本。
• 供应端：PE和PP行业装置检修频繁，开工率偏低，供应收缩支撑价格。
• 需求端：下游进入季节性淡季，需求疲软，工厂采购谨慎。
• 库存：PE厂内库存增加，偏空；PP库存中性。
• 基差：L09基差偏多，PP09基差偏多，显示期货价格高于现货。
• 盘面走势：L09偏弱，PP09偏强。
• 主力持仓：L净多，PP净空。
• 预期：L09今日走势震荡，PP09今日走势偏强。

五、免责声明

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