> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃早报总结 ## 一、核心内容概述 本报告为2026年5月11日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，主要包括对**塑料（L）**和**聚丙烯（PP）**期货市场的分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标。同时，报告提供了2018年至2026年的**PE**和**PP**供需平衡表，以及相关的库存和价格走势图。 --- ## 二、主要观点分析 ### 1. 塑料（L）市场分析 - **基本面**： - 宏观层面，4月制造业PMI为50.3%，略有下降，但整体保持稳定。 - 伊朗局势紧张，美伊接近达成停战谅解备忘录，但尚未完全实现，导致外盘原油价格波动。 - 供应端装置检修密集，开工率偏低，支撑价格。 - 下游需求进入季节性淡季，开工率偏弱，工厂对高价原料接受度低，采购谨慎。 - 农膜需求走弱，包装膜刚需尚存但订单增量有限，管材受房地产及基建影响，开工率维持低位。 - 综合来看，基本面偏多。 - **基差**： - L09合约基差为471，升贴水比例+5.5%，显示期货价格高于现货，偏多。 - **库存**： - 厂内库存为51.0万吨（+9.3），库存增加，偏空。 - **盘面走势**： - L09合约收盘价位于20日均线下方，显示盘面偏弱。 - **主力持仓**： - L主力合约净多，偏多。 - **预期**： - 今日走势震荡，基本面偏多，但库存偏空，盘面偏弱。 ### 2. 聚丙烯（PP）市场分析 - **基本面**： - 宏观环境与塑料类似，制造业PMI稳定，伊朗局势影响原油价格。 - 供应端检修计划密集，开工率偏低，PDH行业产能利用率处于历史低位。 - 下游需求进入淡季，塑编需求接近尾声，BOPP需求平稳，但市场信心不足。 - 综合来看，基本面偏多。 - **基差**： - PP09合约基差为911，升贴水比例+9.6%，显示期货价格高于现货，偏多。 - **库存**： - 厂内库存为55.6万吨（+5.1），库存增加，中性。 - **盘面走势**： - PP09合约收盘价位于20日均线上方，显示盘面高位偏强。 - **主力持仓**： - PP主力合约净空，偏空。 - **预期**： - 今日走势偏强，基本面偏多，基差偏多，库存中性。 --- ## 三、供需平衡表数据概览 ### 1. PE供需平衡表（2018-2026） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 39.11 | - | - | | 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.50 | - | - | | 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 59.61 | 3855.33 | 13.5% | | 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 75.27 | 3752.12 | -2.7% | | 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.96 | 3820.82 | 1.8% | | 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 95.19 | 4073.22 | 6.6% | | 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 76.01 | 4075.23 | 0.0% | | 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.68 | 27.1% | 4550.94 | 93.01 | 4567.94 | 12.1% | | 2026 | 4122.50 | 3.8% | 1145.59 | 336.95 | - | - | - | - | - | - **趋势**： - 产能持续增长，但2026年产量明显下降，反映行业产能利用率下降。 - 进口依赖度持续降低，2026年进口量大幅减少，说明国内供应能力增强。 ### 2. PP供需平衡表（2018-2026） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 26.47 | - | - | | 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 487.94 | 17.9% | 2730.76 | 41.41 | - | - | | 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 619.15 | 19.3% | 3202.82 | 44.09 | 3205.50 | 16.7% | | 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 352.41 | 10.7% | 3286.46 | 44.85 | 3287.22 | 2.5% | | 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 335.37 | 10.2% | 3300.84 | 58.05 | 3314.04 | 0.8% | | 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 297.01 | 8.5% | 3490.60 | 56.49 | 3489.04 | 5.3% | | 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 150.89 | 4.2% | 3597.17 | 53.87 | 3594.55 | 3.0% | | 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 62.29 | 1.5% | 4084.63 | 72.05 | 4102.81 | 14.1% | | 2026 | 4898.50 | 1.3% | 1258.41 | 13.85 | - | - | - | - | - | - **趋势**： - 产能稳步增长，但2026年产量显著下降，反映行业产能利用率偏低。 - 进口依赖度持续下降，2026年进口量大幅减少，国内供应能力增强。 --- ## 四、关键信息总结 - **宏观环境**：制造业PMI总体稳定，但伊朗局势导致原油价格波动，影响聚烯烃成本。 - **供应端**：PE和PP行业装置检修频繁，开工率偏低，供应收缩支撑价格。 - **需求端**：下游进入季节性淡季，需求疲软，工厂采购谨慎。 - **库存**：PE厂内库存增加，偏空；PP库存中性。 - **基差**：L09基差偏多，PP09基差偏多，显示期货价格高于现货。 - **盘面走势**：L09偏弱，PP09偏强。 - **主力持仓**：L净多，PP净空。 - **预期**：L09今日走势震荡，PP09今日走势偏强。 --- ## 五、免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得复制、传播或修改。 - 报告基于公开信息，不构成任何投资建议，仅作参考。 - 报告观点不代表公司立场，投资者应独立判断。 --- ## 六、联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：0575-88333535 - 邮箱：dyqh@dyqh.info