20221017-创元期货-铜周度报告_铜价走高挫伤下游消费情绪_14页_3mb

铜价走高挫伤下游消费情绪

核心内容概述

本报告分析了2022年10月17日铜市场周度走势，重点探讨了供应端与需求端的变化，以及铜价上涨对下游消费的影响。报告指出，尽管供应端保持稳定增长，但铜价走高抑制了下游采购意愿，导致库存逐步积累，市场对未来铜价走势持谨慎态度。

主要观点

供应端表现

• 铜精矿加工费上涨：本周进口铜精矿加工费攀升至86美元/吨，维持较高水平，冶炼厂原料库存充足，采购意愿偏弱。
• 电解铜产量上升：9月份国内电解铜产量达到90.9万吨，同比上涨6%，环比上涨13%，主要受益于新能产能释放及检修减少。
• 新增产能与检修影响：10月份新增产能预计继续带来产量增长，但检修增加可能限制产量回升空间。
• 进口持续高位：进口窗口持续打开，现货货源清关积极，预计10月份进口量仍维持在30万吨以上。
• 库存变化：LME库存增加1.3%至14.56万吨，COMEX库存下降7%至3.74万吨，SHFE库存增加109.3%至6.37万吨，境内社会库存增加43%至9.42万吨。

需求端情况

• 消费情绪受挫：铜价上涨导致下游企业新增订单减少，铜杆企业库存增加，线缆企业转为消耗库存，消费意愿低迷。
• 终端行业分化：电力、基建行业保持稳定，汽车行业持续回暖，但空调与房地产行业仍面临压力。
• 汽车销量回暖：9月份汽车销量达261万辆，同比增长26%，新能源汽车销量增长显著，预计四季度汽车消费仍维持增长。
• 空调出口承压：空调出口累计同比下降12%，随着气温下降，出口压力或持续。

关键信息总结

供应端关键数据

• 加工费：进口铜精矿加工费上涨至86美元/吨，后续仍有上涨空间。
• 电解铜产量：9月产量90.9万吨，10月预计产量增长有限。
• 进口量：预计10月进口量维持在30万吨以上。
• 库存：境内社会库存增加43%至9.42万吨，LME库存增加1.3%至14.56万吨，SHFE库存激增109.3%至6.37万吨。

需求端关键数据

• 铜杆企业：新增订单减少，库存增加，下周或有停产计划。
• 线缆企业：以消耗库存为主，生产节奏放缓。
• 汽车行业：9月销量261万辆，同比增长26%，新能源汽车销量70.8万辆，增长98%。
• 空调与房地产：面临销售压力，出口同比下滑，房地产市场仍需观察。

未来展望

四季度国内产量持续增长，但终端需求增长有限，导致库存逐步积累。若铜价在四季度有所回调，下游消费或将回暖，尤其在电力和基建领域。汽车消费因政策支持仍有望保持增长，但空调和房地产市场仍需时间恢复。

创元研究团队简介

• 廉超：经济学硕士，期货分析师，专注于铜基本面研究。
• 田向东：铜期货研究员，拥有丰富产业链供需分析经验。
• 许红萍：创元期货研究院院长，有10年以上期货研究经验。
• 其他团队成员：涵盖黑色金属、能源化工、农产品等多个领域，具备专业背景与丰富经验。

免责声明

本报告为创元期货股份有限公司提供，仅限客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用不当导致的损失由使用者自行承担。

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