20210427-华泰期货-铜日报_下游畏高拒采_但铜价依旧强势走高_7页

报告摘要

近期铜价持续走高，尽管下游市场畏高情绪明显，实际成交不活跃，但铜价仍表现出强劲走势。这一现象主要由宏观环境与基本面因素共同驱动，尤其在美元指数偏弱的背景下，铜价维持上涨趋势。此外，市场对铜精矿供应的不确定性以及中国新能源与新基建政策的支持，进一步增强了铜价的上涨动力。

现货市场表现：
- 上海电解铜现货对当月合约报于贴水190~贴水130元/吨，均价贴水160元/吨，较前一日下降40元/吨。
- 平水铜与升水铜成交价格分别为69840-70000元/吨和69860-70040元/吨。
- 昨日沪铜跳空高开后小幅回落，但日内缓慢爬升，最终围绕70120元/吨窄幅整理，午后拉升至70590元/吨。
- SMM决定自2021年4月起，每月26号后不再包含当月票报价，价格仅包含下月票报价。
市场情绪与价格关系：
- 下游畏高拒采，导致现货市场成交僵持，但铜价仍强势上涨。
- LME注册仓单占比上升至48%，显示可能存在大型持货商逼仓行为，需进一步关注。
中长线展望：
- 宏观层面：全球央行维持超宽松政策，美元指数预计偏弱，对铜价形成支撑。
- 基本面层面：2021年2季度铜精矿加工费地板价尚未敲定，显示供应紧张；中国新能源与新基建需求持续增长，旺季去库或对铜价形成有力支撑。
- 综合判断：维持铜价长线看涨，但若去库不及预期，涨幅或有所减弱。