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沥青周报总结

核心内容概述

本周沥青市场整体表现平稳，现货价格在部分区域出现下跌，而其他地区则维持稳定。节后炼厂库存有所下降，但社会库存略有反弹。供应端开工率整体回升，但增幅有限，需求端则处于旺季，略高于预期。油价高位震荡，沥青工艺利润较成品油利润走弱，沥青价格表现易涨难跌。

主要观点

• 现货价格：
  上周东北地区、华南地区沥青价格下跌，跌幅25-65元/吨，其他地区价格持稳。

  • 山东沥青现货价格：4200元/吨
  • 华东沥青现货价格：4490元/吨
  • 华南沥青现货价格：4600元/吨
  • 山东地炼汽油：8365元/吨
  • 山东柴油：8677元/吨
  • 焦化料：5880元/吨

• 供应情况：
  上周炼厂开工率1.39%至43.19%，节后整体回升。

  • 山东地区开工率回升明显，齐鲁石化和东方华龙生产平稳。
  • 长三角部分炼厂低产或停产，华南和华北部分炼厂维持低产。
  • 东北地区中海营口生产平稳，带动开工率上升。

• 库存情况：
  本周炼厂库存-0.94%至29.48%，整体去库趋势。

  • 华北山东地区库存微幅上升，部分主力炼厂成品产出。
  • 长三角库存下降3.51%，资源外运。
  • 华南、东北、西北地区库存小幅下降，终端需求支撑出货。

• 需求表现：
  上周反推炼厂出货量约67万吨，节后出货量环比走高，达到年内高位，略高于19、21年同期水平。

• 利润及价差：
  沥青炼厂理论利润较9月份明显下降，成品油利润依旧显著高于沥青。

  • 沥青-焦化料价差：-1680元/吨
  • 沥青-焦化料价差环比走弱。

• 基差表现：
  节后沥青盘面补跌，现货整体平稳，基差持续走弱。

  • 华东12基差：480元/吨
  • 山东12基差：240元/吨

• 市场研判：
  10月份炼厂有望继续去库，进入11月库存将明显低于往年同期。

  • 当前盘面贴水现货幅度较深，沥青表现易涨难跌。
  • BU12参考3900-4200区间。

关键信息汇总

供应端

• 山东地区：开工率回升明显，齐鲁石化和东方华龙生产平稳。
• 长三角地区：部分炼厂低产或停产，开工率小幅下降。
• 华南地区：部分炼厂低产，开工率下降。
• 华北地区：鑫海化工维持低产，开工率继续下降。
• 东北地区：中海营口生产平稳，带动开工率上升。

库存端

• 全国炼厂库存：-0.94%至29.48%，整体去库。
• 山东地区：库存微幅上升，主要因部分主力炼厂成品产出。
• 长三角地区：库存下降3.51%，资源外运。
• 华南地区：库存小幅下降0.62%，终端需求支撑出货。
• 东北地区：库存下降1.84%，项目收尾支撑需求。
• 西北地区：库存下降0.97%，疆外项目赶工带动出货。

需求端

• 节后出货量：约67万吨，环比走高，达到年内高位。
• 需求趋势：略高于早先预期，处于旺季。

利润及价差

• 沥青炼厂理论利润：周均191元/吨，较9月份下降。
• 综合炼厂理论利润：周均470元/吨，较9月份下降。
• 沥青-焦化料价差：-1680元/吨，较9月底走弱。

基差分析

• 华东12基差：480元/吨
• 山东12基差：240元/吨
• 沥青表现：易涨难跌，盘面贴水现货幅度较深。

市场展望

• 10月份：炼厂库存有望继续下降，进入11月库存将明显低于往年同期。
• 价格趋势：沥青价格在原油高位震荡过程中表现易涨难跌。
• 策略建议：BU12参考3900-4200区间，关注库存去化和基差变化。

数据支持

• 9月份沥青产量：284.3万吨（中石化57.58万吨，中石油30.02万吨，中海油12.9万吨，地炼183.8万吨）
• 10月份沥青排产量：280.5万吨（中石化53.3万吨，中石油30.9万吨，中海油17.3万吨，地炼179万吨）
• 8月份进口量：28.44万吨，环比+73.73%，同比-20.64%
• 8月份出口量：3.97万吨，环比+40.68%，同比+1.30%
• 1-8月累计进口量：189.02万吨，同比-17.96%

联系方式

• 分析师：童川
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