> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 下游采购仍相对积极 铜价持续走高 ## 核心内容 2026年4月13日至14日，铜价持续走高，市场整体呈现震荡偏强格局。沪铜主力合约在交易日上涨1.19%，夜盘进一步上涨1.67%。现货市场中，平水铜报价升水400元/吨附近，好铜升水420元/吨，货源紧缺，采购情绪指数提升，销售情绪指数也有所上升。 ## 主要观点 - **铜价上涨**：铜价受多重因素推动，包括地缘政治缓和、美元走弱、铜精矿紧缺、冶炼厂抢矿以及国内消费韧性。 - **下游采购积极**：尽管铜价走高，但下游企业仍保持相对积极的采购态度，采购情绪指数上升至3.18，销售情绪指数提升至3.29。 - **库存变化**：LME电解铜库存增至399,150吨，SHFE电解铜仓单减少至165,352吨，国内社会库存下降1.96万吨至29.98万吨。 - **供应紧张**：安哥拉洛比托走廊铁路因洪水停运，影响全球铜、钴供应，LME库存上升也反映出市场供应偏紧。 - **中国政策影响**：中国限制硫酸出口，并且精炼铜进口量大幅下滑，出口量却大幅增长，标志着中国在全球铜市场中的影响力提升。 - **市场策略**：铜价短期维持震荡偏强，建议回调逢低布局，高位谨慎追涨；套利策略暂缓，期权建议卖出看跌。 ## 关键信息 ### 市场要闻 - **地缘政治**：美伊谈判可能在4月16日于伊斯兰堡举行，霍尔木兹海峡被美国军方封锁，伊朗警告将采取强硬措施。 - **供应中断**：安哥拉洛比托走廊铁路因洪水停运，影响刚果（金）铜、钴出口，加剧全球供应紧张。 ### 现货情况 - **报价**：主流平水铜报价升水400元/吨，好铜升水420元/吨，部分日本、韩国货源升水300-320元/吨。 - **采购情绪**：下游采购情绪提升，现货商担忧后市升水下跌，积极出货止盈。 ### 中国政策与进口变化 - **出口增长**：2026年前两个月中国精炼铜出口量增长251%，进口量下降25%。 - **硫酸出口限制**：中国将于2026年5月起限制冶炼副产硫酸出口，加剧全球市场供应紧张。 ### 消费情况 - **需求分化**：电网、新能源汽车线、光纤领域需求较好，家电、传统建筑领域需求偏弱。 - **采购节奏**：铜价高位运行抑制下游补库意愿，整体需求稳中趋缓。 ### 库存与仓单 - **LME库存**：4月14日库存增至399,150吨。 - **SHFE仓单**：4月14日仓单减少至165,352吨。 - **国内社会库存**：4月14日降至29.98万吨，较前一周下降1.96万吨。 - **保税区库存**：未提及具体数据，但库存变化趋势值得关注。 ## 图表分析 - **TC价格**：反映铜精矿加工费，价格变化对冶炼厂利润影响显著。 - **SMM#1铜升贴水报价**：显示现货市场升贴水情况，近期升水有所上升。 - **精废价差**：显示精铜与废铜价格差异，对回收市场有影响。 - **铜品种进口盈亏**：进口盈亏变化反映国际价格波动及国内采购成本。 - **持仓量与成交量**：显示市场活跃度，持仓量变化可能影响价格走势。 - **沪铜期货当月合约与连三合约价差**：反映市场预期，价差变化对操作策略有指导意义。 - **LME与SHFE库存**：库存变化对价格走势有重要影响，库存上升可能抑制价格上涨。 - **沪伦比**：反映沪铜与伦敦铜价格比值，对套利策略有参考价值。 ## 风险提示 - **国内需求下降**：若需求下降过快，可能导致库存大幅累高，影响价格走势。 - **海外流动性踩踏**：全球市场流动性风险可能对铜价造成下行压力。 ## 研究员信息 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号 ## 公司信息 - **华泰期货有限公司**：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **华泰期货研究院**：提供市场分析与策略建议，关注铜价走势及市场动态。