20221026-开源证券-可立克-002782.SZ-公司信息更新报告_扣非利润超预期_海光公允价值变动影响归母净利润_4页_873kb
报告摘要
可立克 (002782.SZ) 总结
核心内容概述
可立克（002782.SZ）是一家全球知名的磁性元件供应商，近年来受益于新能源行业的快速发展，公司业绩显著提升。2022年三季度报告发布后，公司扣非净利润超预期，推动了投资评级的维持为“买入”。分析师认为，公司未来发展前景良好，尤其在2023和2024年，盈利预测持续上调，显示出对公司的长期看好。
主要观点
- 业绩表现：2022年前三季度公司实现收入19.81亿元，同比增长68.8%；归母净利润7326万元，同比增长7.0%；扣非净利润1.40亿元，同比增长181.2%。其中，2022年第三季度收入9.43亿元，同比增长119.9%，环比增长64.4%；归母净利润1154万元，同比减少54.1%，但扣非净利润8048万元，同比增长203.1%。
- 盈利提升：2022年第三季度扣非净利润显著增长，主要得益于原材料价格回落和规模效应。尽管毛利率有所下降，但因海光电子并表影响，公司本部毛利率仍高于二季度。
- 海光电子影响：海光电子的公允价值变动对归母净利润产生负面影响，单季度投资收益为-7110万元，但其并表仍有助于提升公司整体收入规模。
- 盈利预测调整：考虑到海光电子并表，分析师下调了2022年盈利预测，上调2023和2024年预测，预计公司2022~2024年归母净利润分别为1.54亿元、3.84亿元和6.09亿元，对应EPS分别为0.32元、0.80元和1.28元。
- 估值指标：公司当前股价为18.06元，对应2022~2024年PE分别为55.9倍、22.4倍和14.1倍，显示出估值逐步下降的趋势，但依然维持“买入”评级。
关键信息
财务摘要
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 1280 | 1649 | 3037 | 5687 | 7718 |
| YOY(%) | 15.4 | 28.8 | 84.2 | 87.2 | 35.7 |
| 归母净利润（百万元） | 206 | 26 | 154 | 384 | 609 |
| YOY(%) | 824.4 | -87.3 | 485.9 | 149.3 | 58.8 |
| 毛利率(%) | 23.3 | 19.0 | 17.9 | 20.0 | 21.1 |
| 净利率(%) | 16.1 | 1.6 | 5.5 | 7.5 | 8.7 |
| ROE(%) | 14.1 | 1.8 | 10.3 | 21.5 | 25.7 |
| EPS(元) | 0.43 | 0.06 | 0.32 | 0.80 | 1.28 |
财务比率
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率(%) | 15.4 | 28.8 | 84.2 | 87.2 | 35.7 |
| 营业利润增长率(%) | 124.1 | -94.5 | 1469.9 | 150.5 | 52.7 |
| 归母净利润增长率(%) | 824.4 | -87.3 | 485.9 | 149.3 | 58.8 |
| 毛利率(%) | 23.3 | 19.0 | 17.9 | 20.0 | 21.1 |
| 净利率(%) | 16.1 | 1.6 | 5.5 | 7.5 | 8.7 |
| ROE(%) | 14.1 | 1.8 | 10.3 | 21.5 | 25.7 |
| ROIC(%) | 35.9 | 1.2 | 13.3 | 23.2 | 33.6 |
| 资产负债率(%) | 25.1 | 29.0 | 34.0 | 50.1 | 46.3 |
| 净负债比率(%) | -36.8 | -22.7 | -16.0 | 5.7 | -10.5 |
| 总资产周转率 | 0.8 | 0.8 | 1.3 | 1.8 | 1.7 |
| 每股收益(最新摊薄) | 0.43 | 0.06 | 0.32 | 0.80 | 1.28 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.30 | -0.28 | 0.46 | 0.37 | 1.85 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 3.06 | 3.09 | 3.36 | 4.07 | 5.24 |
| P/E | 41.8 | 327.7 | 55.9 | 22.4 | 14.1 |
| P/B | 5.9 | 5.8 | 5.4 | 4.4 | 3.4 |
| EV/EBITDA | 30.7 | 214.6 | 35.1 | 14.4 | 8.9 |
风险提示
- 原材料价格上涨
- 疫情对需求和供应链的影响
- 市场开拓低于预期
投资评级说明
- 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
- 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
- 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下
估值方法的局限性
本报告所使用的分析和估值方法基于一定假设，不同假设可能导致分析结果出现较大差异。因此，估值结果不能保证所涉及证券能够在该价格交易。
法律声明
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